整车行业展望 - 汽车行业正迎来以中高端换购和整车出海为驱动的新增长阶段 对明年政策退坡无需过度担忧 [1] - 中高端需求有望超预期回暖 优秀的B/C级新产品将显著激发用户换车需求 政策扰动对A0/A00市场有结构性影响但新能源渗透率提升已成定局 [1] - 整车出海的盈利确定性来自工程师红利 中国智能电动车全球化之路已开启 5年后海外销量有望接近1000万台 [1] - 科技车企方面关注小鹏、蔚来、理想 白马车企方面关注比亚迪、长城、吉利 华为链在2026年或有更多高端车出现 [1] 零部件行业机遇 - 零部件企业是中国高端制造代表 具备规模效应、成本优势和技术优势 [2] - 企业正横向拓展至机器人、低空经济等新应用领域 行业兑现时点临近 2026年有望成为科技成长从预期到落地的关键年份 [2] - 横向拓展的底层支撑是领先的高端制造能力 可实现客户资源共享、成本协同优化与核心技术复用 液冷、低空行业与汽车行业技术高度共通 [2] - 出海成为确定性逻辑 优秀企业全球化是长期成长路径 2026年重点关注欧洲出海 因海外竞争对手退出留下供给缺口 欧洲碳排放法规和政策推动整车厂转型 [2] - 众多公司国内市占率提升进入瓶颈期 正加快出海节奏 欧洲订单获取加速 [2] 智能化技术变革 - 汽车产业核心变革围绕电动化与AI智能化展开 汽车是电气化革命最后拼图 也是AI在物理世界率先落地的第一拼图 [3] - AICar将成为驾驶、座舱、底盘、动力四大智能体融合的超级智能体 [3] - AI赋能智能座舱体验升级 并推动智能驾驶与底盘端到端融合 Token将成为企业估值的重要衡量和预测指标 [3] - 未来将看到技术从智能车向机器人、低空经济、深海科技等领域外溢 [3]