核心观点 - 华尔街投行MoffettNathanson认为Meta Platforms在人工智能基础设施上的支出过于激进，这将影响其盈利能力，并导致未来利润率承压 [2][8] - 尽管下调了目标价，但该投行仍维持对Meta股票的“买入”评级 [8] 股价表现与市场反应 - Meta股价在过去一个月左右下跌了近20%，部分原因是其10月29日发布的最新财报表现不佳 [3] - 本周Meta股价与以科技股为主的纳斯达克综合指数一同走低，投资者正在等待AI芯片巨头英伟达的财报 [10] - Meta股价年初至今下跌了约2% [10] AI投资与竞争格局 - Meta与亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet等大型科技公司正进行一场高风险竞赛，竞相建设基础设施并投资人才，以在生成式AI变革的世界中竞争 [3] - 许多投资者和专家担心当前可能处于类似互联网泡沫时期的AI泡沫中，质疑这些投资的长期回报 [5] - 与同行相比，Meta是在“试图超越自身重量级”进行竞争，尽管在AI基础设施上投入了相似的资金，但公司缺乏像微软、Alphabet和亚马逊那样的云平台 [9] 财务影响与盈利前景 - 预计即使营收预期强劲，Meta第四季度和2026年的利润率也可能受到挤压 [8] - MoffettNathanson预测，Meta明年的资本支出与收入比率将达到47%，相比之下，微软为29%，Alphabet为26%，亚马逊为16% [10] - Meta缺乏直接货币化生成式AI的可比且连贯的路径 [10] 分析师观点与评级调整 - MoffettNathanson承认其之前的投资建议过于自满 [3] - 该机构认为，在当前水平上为Meta股票辩护更加困难，因为Meta在没有云业务或现有企业资产的情况下，正在加大对构建“Meta超级智能”业务的巨额增量押注 [6] - MoffettNathanson将Meta的目标股价从875美元下调至750美元 [8]