关税对通胀的影响 - 旧金山联邦储备银行研究报告指出，关税每提高4个百分点，通货膨胀反而下降2个百分点 [1] - 2025年5月美国消费者价格指数同比上涨2.4%，核心通胀稳在2.8%，为2021年3月以来最低水平 [3] - 2025年6月CPI数据升至2.7%，创下当年2月以来最大涨幅 [3] - 2025年8月美国CPI环比上涨0.4%，年通胀率攀升至2.9%，创下今年1月以来最高水平 [14] 关税对特定商品价格的影响 - 受对巴西征收50%关税影响，咖啡价格在7月至8月间飙升4%，创14年来最大月度涨幅 [3] - 因对墨西哥征收17%关税，西红柿在8月份涨价4% [3] - 美国服装价格在2025年8月环比上涨0.4%，鞋类价格在连续数月下跌后上涨0.7%，家具和床上用品价格上涨0.4% [13] 关税对企业成本与消费者行为的影响 - 杜克大学与里士满联储、亚特兰大联储联合调查显示，受访企业预计今年成本平均上涨4.4%，其中1.7个百分点由关税推动 [13] - 多数美国企业表示会在关税成本压力显现后的1-3个月内涨价 [13] - 纽约联储调查显示高频零售价格自6月以来出现加速上涨迹象 [13] - 新泽西州居民反映杂货店花费100美元已成常态，减少外出就餐次数 [5] 关税对就业与经济的影响 - 研究报告显示通胀下降的同时，失业率会上升约1个百分点 [3] - 2025年8月美国非农就业人数仅增加2.2万人，失业率升至4.3% [14] - 日本政府数据显示第三季度经济出现六个季度以来首次萎缩，实际GDP年化下滑1.8%，出口环比下降1.2% [7] 美联储政策反应与分歧 - 2025年9月17日美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25% [9] - 美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一反对票，主张更激进降息50个基点 [12] - 7月议息会议出现两名理事投反对票，为1993年以来首次 [12] - 美联储点阵图呈现"双峰分布"，19位政策制定者中7人支持全年维持利率不变，8人预计降息50个基点 [12] - 12月再次降息概率在11月中旬降至44.4% [15] 政府政策与市场反应 - 特朗普提议向年收入低于10万美元家庭每人发放2000美元关税红利，财政部长指出该计划需国会批准，初步成本高达6000亿美元 [9] - 该计划成本远超美国上一财年1950亿美元净关税收入及本财年约3000亿美元预期关税收入 [15] - 国际金价在9月连续飙涨，纽约期金累计涨近200美元/盎司，首次突破3700美元关口 [14] - 美国与阿根廷、危地马拉等拉美国家达成协议以压低相关商品成本，但巴西出口美国的咖啡、牛肉仍需承担40%惩罚性关税 [14] 数据缺失对政策的影响 - 美国联邦政府43天停摆导致多项关键经济数据发布延迟 [12] - 劳工部将于11月第三个星期补发延迟一个半月的9月非农就业数据 [12] - 杰富瑞预计9月新增就业6.5万个，失业率维持4.3% [12] - 密集经济数据将从11月第三个星期四起发布，为美联储后续决策提供关键依据 [16]