特斯拉当前面临的挑战 - 2025年前九个月交付量下降6% [2] - 利润率承压，竞争加剧 [2] - Cybertruck可能商业失败，品牌因CEO政治活动受损 [2] - 谷歌等公司在自动驾驶领域挑战特斯拉的领先地位 [2] 市场估值与核心叙事 - 公司估值约1.2万亿美元，年初至今股价上涨6% [2] - 市场逐渐将其视为“实体AI”代表，而非单纯汽车制造商 [2] - 长期价值支柱包括全自动驾驶、机器人出租车网络和人形机器人Optimus [2] - Optimus被定位为未来最主要的价值驱动力，据称可能占长期价值的80% [2] - CEO的股票激励计划与Optimus相关重大目标的实现挂钩 [3] Optimus的愿景与市场潜力 - 目标为可大规模生产的人形机器人，旨在解决劳动力短缺问题 [3] - 初始定价指导为每台2万至3万美元，显著低于竞争对手 [4] - 随着生产改进，价格有望降至2万美元以下 [4] - 若能力与价格达标，在许多高薪岗位一年内可回本 [4] - 2025年目标产量数千台，2026年计划扩产至5万台 [4] - 全球劳动力约37亿（2024年），发达经济体约8亿工人存在自动化需求 [5] - 若能占据发达经济体潜在劳动力市场1%，收入可达数千亿美元 [5] 特斯拉的竞争优势 - 拥有内部AI、广泛计算基础设施、定制芯片及多年神经网络训练经验 [6] - 用于汽车的AI框架正直接适配于人形机器人 [6] - 演示显示Optimus已能行走、保持平衡、抓取小物品及执行预编程动作 [6] - 垂直整合技术框架是关键差异化因素，包括自研电机、执行器、AI推理芯片 [7] - 使用Dojo超级计算机训练模型，有助于控制成本并提升性能可扩展性 [7] 专家质疑与发展挑战 - 专家认为Optimus仍处早期开发阶段，主要担忧敏捷性、灵巧性及在非受控环境下的可靠性 [8] - 波士顿动力等领先公司花费数十年精进运动控制，尚未推出真正商业化通用人形机器人 [8] - 硬件规模化面临挑战，年产百万台需建立全新的执行器、传感器供应链 [9] - 成本需大幅下降才具财务可行性，中国供应商在稀土磁体、伺服电机等领域可能发挥关键作用 [9] - 市场需求未经证实，大规模投资可能分散核心汽车与FSD业务的资源 [10] - CEO过往提出的激进时间表常被推迟，投资者担忧Optimus可能面临类似情况 [10]