公司业绩表现 - 摩根大通第三季度总收入同比增长9%，延续了中高个位数的增长势头 [1] - 公司业绩增长基础广泛，净利息收入受益于更高的信用卡循环余额和更健康的存款利差，市场收入因固定收益和股票交易活动增加而激增 [2] - 投资银行费用因并购和资本市场活动增强而改善，资产和财富管理因资产规模上升、资金净流入和市场水平提高而实现增长 [2] - 支付和商业银行业务也因存款增长以及健康的信用卡和批发贷款扩张而做出显著贡献 [2] - 公司股价今年迄今已上涨25.3% [7] 同业比较 - 美国银行在2025年前九个月总收入增长7%，达到819亿美元，增长动力来自贷款和存款增长带来的更强净利息收入、投资银行费用强劲反弹、稳健的交易业绩以及富有韧性的消费和财富业务 [5] - 花旗集团在截至2025年9月30日的九个月内，总净收入增长7%，达到654亿美元，增长得益于稳健的净利息收入、活跃客户交易带来的更高市场收入、投资银行和企业贷款的强劲反弹以及客户资产增长推动的财富管理费用扩张 [6] 财务估值与预期 - 摩根大通基于12个月追踪的市净率为3.02倍，略高于行业平均水平 [9] - 市场共识预期公司2025年每股收益将同比增长2.5%，2026年预期增长3.6% [10] - 过去7天内，对2025年和2026年的每股收益预期有所上调，当前对2025年全年每股收益预期为20.24美元，对2026年全年预期为20.97美元 [10][11] 未来展望与驱动因素 - 尽管美联储降息对资产敏感的资产负债表构成压力，净利息收入在2025年前九个月已有所缓和，但贷款增长、存款成本下降和稳定的经济活动提供支撑 [3] - 公司规模、多元化的业务组合和顶尖的风险管理能力使其在复杂的宏观环境中具备韧性 [4] - 持续在人工智能、数字平台、产品创新和全球客户渗透方面的投资有望深化客户参与度并开辟新的收入来源 [4]