主要机构持仓变动 - 软银集团清仓其持有的英伟达股份，套现金额达583亿美元 [1] - 桥水基金大幅削减其科技股持仓，减持幅度达三分之二，涉及公司包括谷歌、微软和亚马逊 [1] - 2024年第三季度，美国科技股资金流出规模超过千亿美元 [3] 市场趋势与潜在逻辑 - 高利率环境（利率超过5%）对AI行业构成根本性挑战，因高利率会显著降低未来现金流的现值，从而削弱依赖长期增长叙事的AI公司估值 [5] - 当前市场操作与2000年互联网泡沫时期不同，机构投资者正采取主动、有序的方式从高估值AI公司撤资，而非被动等待泡沫破裂 [7] - 资本正从纯讲故事的AI公司向少数“大到不能倒”的核心科技企业集中，策略是通过牺牲大部分高估值标的来维持金融系统核心的稳定 [8] 不同市场的发展路径对比 - 美国AI发展面临内部矛盾，一方面需要AI叙事维持市场信心，另一方面又需通过高利率控制通胀，政策目标相互冲突 [7] - 其他市场的AI发展路径更注重与实体经济结合，例如改造工厂、提升物流和优化城市管理，而非构建“空中楼阁”式的故事 [10]