北美电力短缺的系统性特征与成因 - 北美电力短缺涉及发电、输配电与终端用电多个环节，呈现系统性特征 [1] - AI算力扩张、制造业格局变化和电气化共同推动北美用电量增速中枢上移，是缺电主因 [1] - 需求侧AI爆发式增长是核心驱动力，OpenAI与英伟达合作建设10GW数据中心 [1] - 供给端北美电力电网老化问题突出，大批老旧煤电、气电项目退役，而新项目建设周期长（气电超3年，核电5-10年），导致供需矛盾短期难解 [2] - 美国电力净进口数据显示缺口快速扩大，今年1-9月净进口达20.94太瓦时，同比激增125% [2] 北美电力短缺的直接影响 - 电力供需紧张压力已传导至终端电价，截至今年8月美国零售电价同比平均上涨6% [2] - 未来五年美国电力负荷年增量或超30GW，其中约20GW来自数据中心投产，年均电力缺口约15GW，缺电压力可能长期存在 [2] - 电力短缺和电价上涨可能导致企业用电成本上升，相关行业盈利或受挤压 [2] 短期应对措施与电源解决方案 - 短期内北美主要依赖燃气轮机作为主要新增电源 [1][4] - 燃气轮机具备热效率高、快速响应、建设周期短、稳定输出、低成本等优势，是数据中心供电短期最优解 [4] - 以可快速部署的固体氧化物燃料电池(SOFC)、光伏与储能作为补充 [4] 中长期能源体系重塑路径 - 中长期能源体系重塑需依托气电、核电扩张及电网全面升级 [1][4] - 特朗普政府计划投入数百亿美元国家资金为新建核电站融资，目标2030年前建造10座大型核反应堆 [3] - 政府与西屋电气达成800亿美元协议用于全美建设核电站，但核电建设周期漫长，产能预计2028-2030年才释放 [3] 对中国相关行业的潜在需求拉动 - 北美电力缺口有望推动中国机械设备、电力设备、光伏新能源、有色金属等领域需求释放 [1][4] - 机械设备：北美AI数据中心建设带来大型燃机订单大幅增长，国内代工及关键零部件供应商有望受益 [4] - 电网设备：北美老旧电网亟需升级，变压器面临严重供给缺口，预计北美地区供给缺口或高达66% [5] - 中国作为全球主要电力设备制造国，产业链完整、交付效率高，2025年1–9月变压器出口额达65亿美元，同比增长39% [5] - 储能：AIDC特性对电网构成考验，储能有望成为标配解决方案，北美需求可能超预期 [5] - 光伏新能源：短期内光伏、储能及SOFC因可快速交付，需求显著提升；中长期全球新能源需求扩张将持续带动行业景气 [6] - 有色金属：美国电网加速建设将拉动电缆铝材需求，推升电解铝消费；供给约束预计将持续支撑电解铝价格 [7] - 新技术方向：高压直流供电(HVDC)和固态变压器(SST)因应高功率需求，发展趋势明确，利好有技术积累的企业 [6]