MicroStrategy比特币持仓动态 - 公司在截至上周日的七天内购入价值8.356亿美元的比特币，这是自7月以来最大的一笔购买[1] - 此次购买使其持有的比特币总数达到649,870枚，价值约617亿美元[1] - 购买资金主要来源于上周完成的一笔价值6.2亿欧元（约合7.168亿美元）的欧元计价优先股发行所筹集的净收益7.039亿美元[1][6] 公司融资策略演变 - 最初通过出售普通股为比特币购买提供资金，后因股权稀释担忧转向发行可转换债券和优先股[6] - 最近一轮融资是出售775万股10% A类永久性流式优先股，融资规模是最初设定3.5亿欧元目标的两倍[6] - 公司近几个月比特币收购速度放缓，且比特币价格大幅下跌[6] 市场环境与价格表现 - 比特币价格已从10月初高位下跌近30%，跌破9.15万美元关口，年内涨幅悉数回吐[1][3] - 市场流动性减少，散户投资者因之前遭受重创而不愿重新入场[1] - 期权市场看空押注密集，针对9万、8.5万和8万美元价位的下行保护需求大幅激增[3] 公司估值与股价表现 - 公司关键估值指标mNAV（市值与比特币持仓价值之比）已从2.5以上暴跌至1.2[2] - 自2020年8月宣布购买比特币以来，公司股价上涨超过1500%，而同期标普500指数上涨一倍多[2] - 公司股价自2024年11月20日达到473.83美元的历史高点以来已下跌约57%[2] 行业影响与模式挑战 - 数字资产托管公司股价随所持代币价格涨跌波动，压力更为严峻[1] - 由公司开创的数字资产财库模式依赖于不断扩大的市场净值溢价和信心循环机制，这些机制似乎正在减弱[7] - 其他加密货币包装公司，包括BitMine Immersion Technologies Inc、Nakamoto Holdings Inc和ETHZilla，也经历了类似的估值缩水[7]