全球央行购金动态 - 季节性购金需求淡季结束后，各国央行黄金增持行动进入加速通道 [1] - 9月全球央行净购金量达64吨，较8月的21吨环比激增204.8% [3] - 全球央行连续三年购金超千吨，2025年前三季度累计购金634吨，规模占全球黄金年产量三分之一以上 [4] - 高盛预测2024年第四季度至2026年期间，全球央行月均净购金量将稳定在80吨左右 [3] 黄金价格表现 - 10月现货金价突破每盎司4380美元历史峰值，近期回调后仍稳定在4068美元/盎司 [3] - 金价年内累计涨幅高达55%，远超全球主要资产平均收益率 [3] - 高盛重申2026年底金价目标为每盎司4900美元，若私人投资需求升温则存在上修空间 [3] 黄金市场驱动因素 - 全球经济复苏不均衡引发的增长预期分化和地缘政治冲突导致的风险溢价上升是主要驱动因素 [3] - 黄金ETF资金持续流入，市场对美联储宽松周期进行提前定价 [3] - 黄金与美元资产负相关性强化，2025年美元指数较年初下跌7.8%，而黄金储备占全球央行外汇资产比例升至18.3% [3] 黄金长期前景 - 随着央行购金态势延续、私人投资需求扩容及货币政策环境宽松化，黄金将持续巩固其全球金融体系“终极避险资产”地位 [4] - 黄金成为抵御通胀、汇率波动与地缘冲突的核心配置选项 [4]