核心观点 - 商业银行3Q25单季净利润同比增速继续回升至2.4% 业绩改善的主要推动力是拨备力度下行、净息差企稳以及中收改善 [1] - 行业业绩增速有望持续改善 业绩稳定性进一步增强 高股息投资价值更加凸显 [1] 单季净利润表现 - 3Q25单季商业银行净利润同比增速为2.4% 较累计净利润同比增速0%显著回升 [1] - 分机构看 国有大行单季净利润同比增速最高为4.4% 城商行次之为9% 股份行和农商行单季净利润同比增速分别为-2.4%和-5.8% [1] - 截至3Q25末累计净利润同比增速为0% 其中国有大行和城商行累计净利润同比增速分别为2.3%和1.7% 股份行和农商行累计净利润同比增速分别为-2.1%和-7.3% [1] 净息差表现 - 3Q25行业整体净息差为1.42% 环比持平 [2] - 分机构看 国有大行、城商行和农商行净息差环比均变动0BP 分别稳定在1.31%、1.37%和1.58% 股份行净息差环比上升1BP至1.56% [2] 资产规模与贷款增长 - 截至3Q25末 商业银行总资产同比增速为8.8% 较2Q25末的8.9%小幅波动 整体规模增速保持基本稳定 [3] - 国有大行和城商行资产同比增速保持相对高位 分别为10%和10.6% 环比分别变动-0.4%和0.4% [3] - 行业贷款同比增速为6.6% 较2024年下降1个百分点 主要受地方债务置换以及融资需求偏弱的影响 [3] 资产质量与拨备情况 - 截至3Q25末 商业银行不良贷款率和关注类贷款率分别为1.52%和2.2% 环比均上升3BP 资产质量略有波动 [4] - 测算的单季加回核销后的不良生成率为0.75% 环比上升6BP [4] - 行业整体拨备覆盖率为207.15% 环比下降4.82个百分点 [4] - 分机构看 城商行不良率环比上升8BP至1.84% 农商行不良率环比上升5BP至2.82% 国有大行和股份行不良率环比分别变动1BP和0BP至1.22%和1.22% [4] - 分机构拨备覆盖率均环比下降 其中国有大行、股份行、城商行和农商行拨备覆盖率分别为243.88%、210.11%、176.81%和160.21% 环比分别下降5.28、2.29、8.72和1.66个百分点 [4]