欧元区三季度GDP表现 - 经季节调整后，今年三季度欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，略高于市场预期的0.1%，也高于上一季度的0.1% [1] - 同期，欧盟GDP环比增长0.3% [1] - 从同比来看，欧元区经济增速从二季度的1.5%放缓至1.3%，欧盟经济增速从二季度的1.6%放缓至1.5% [1] 欧元区内部经济分化 - 欧元区内部经济表现分化明显，德国GDP环比零增长，意大利同样停滞 [1] - 法国GDP环比增长0.5%，创近年来最快增速，西班牙GDP环比增长0.6%，葡萄牙当季以0.8%的环比增速位居前列 [1] - 在整个欧盟范围内，瑞典以1.1%的环比增速领跑，立陶宛环比下降0.2%，爱尔兰和芬兰也各下降0.1% [1] - 增长结构极不均衡，形成明显的"南强北弱"格局 [1] 德国经济拖累因素 - 德国经济持续低迷成为拖累欧元区增长的关键因素，今年三季度德国固定资本投资有所增长，但出口下滑抵消了内需改善的积极效应 [2] - 能源成本高企、外部需求疲软，以及美国提高部分进口关税等因素，使德国制造业承压，汽车、机械和化工等传统出口支柱行业均出现放缓 [2] - 当前德国经济的最大挑战在于"需求结构性转变"，一方面国内投资不足，另一方面全球产业链供应链重组使其出口优势受限 [2] 欧元区经济疲软表现 - 欧元区经济的疲软不仅体现在生产端，也体现在需求端，高借贷成本以及由于此前通胀冲击导致的购买力下降等，使私人消费和投资仍未全面回暖 [2] - 能源与劳动力成本仍高于疫情前水平，叠加地缘政治不确定性增加，使企业普遍保持谨慎 [2] - 制造业采购经理指数（PMI）已连续数月处于收缩区间，工业活动依然疲弱 [2] 外部贸易环境 - 美国此前实施的关税政策及欧元汇率走强，令欧洲出口行业雪上加霜 [3] - 8月21日，美国与欧盟发表联合声明称，已就一项贸易协定的框架达成一致，欧盟将取消对美国所有工业产品的关税，并对部分美国农产品提供优惠市场准入 [3] - 美国承诺对大部分欧盟输美商品设定15%的关税上限，但美方对欧盟钢铁和铝产品征收的50%关税仍然保留 [3] 经济前景预测 - 安永发布《欧盟经济展望》报告，预测2025年欧元区GDP增速将达到1.3%，2026年将放缓至1.1% [4] - 报告指出，若德国的财政扩张政策及欧洲央行的宽松举措能够有效刺激需求，预计到2027年，欧元区经济增速有望回升至1.6% [4] - 欧洲央行最新预测显示，2025年欧元区经济预计增长0.9%，2026年预计增长1.1%，2027年则预计增长1.3% [4] - 欧洲央行行长拉加德近期表示，未来货币政策将"谨慎而渐进"，以平衡通胀与经济增长 [4]