科技板块机构配置现状 - 公募基金对科技相关板块的配置比例已进入历史高位区间，科技（TMT:电子+计算机+通信+传媒）仓位达到40.16% [1][4] - 电子、通信两大科技行业的机构配置分位数均处于历史最高位置，且超配幅度明显，其中电子行业机构的超配幅度超过10% [4] - 筹码日趋集中，部分基金已显露退意，三季报显示部分基金减持短期涨幅较高的热门标的，四季度以来亦有基金经理对科技股持仓进行调整 [1][5] 坚守者观点 - 认为AI产业还处于早期发展阶段，随着大模型进步，未来几年有望看到AI应用规模增长，实现资本投入与AI收入正向循环 [2] - 国内企业AI资本开支启动较晚，阿里巴巴宣布未来3年投入3800亿元用于云基础设施和AI建设，与海外市场千亿美元资本开支相比存在较大差距，后续有较大提升空间 [2] - 在市场震荡调整时，资金依然持续流入人工智能主题ETF，近一周净申购额48.68亿元，近一个月净申购额44.23亿元 [3] - 短期科技板块或有所震荡，但中长期科技是十分确定的投资方向 [3] 撤退者观点 - 风险是股价快速涨出来的，AI概念股公布抢眼三季报后股价未强势上行，预示调整开始，部分机构将仓位降至七成左右 [4] - 将40%作为一轮产业浪潮下机构持仓重要参考阈值，当前机构持有科技仓位已处于非常高水平，类比历史新能源板块持仓接近40%及茅指数持仓约45% [4] 观望者观点 - 机构明显加大科技板块调研力度，近一个月半导体、电子设备制造、计算机软件等行业接受机构调研次数均超2000次 [7] - 市场对AI大厂业绩敏感度提高，估值隐含预期较高，未来核心关注AI大厂盈利兑现能力 [7] - 科技股具备高估值、高波动、高潜在风险收益比特征，投资应坚持挑选价值创造能力强、安全边际高的企业，而非追逐市场热点 [7]