双十一家电行业表现 - 2025年双十一家电行业实现韧性增长，一二线市场近六成消费者选择融合AI功能的新趋势家电，干衣机、洗碗机、净饮机在县城市场受欢迎 [1] - 韧性增长背后原因包括双十一优惠叠加政策资金恢复，政策连贯性有望支撑刚需大家电需求及结构升级，同时可选品类围绕AI融合及功能创新持续渗透 [1] - 家电龙头美的、海尔表现突出，格局稳定，美的COLMO套购金额增长超40%，海尔套系销额超40亿，美的年轻人群增长超50%，海尔Z世代人群增长38% [2] 龙头企业增长策略 - 龙头企业通过套系化销售、年轻人群破圈和技术背书拓展增量，海信MiniLED电视全渠道销额夺冠，石头洗地机销额实现高增长 [2] - 龙头在巩固优势地位的同时，通过品类多元化、客群外拓、技术外延等方式拓展增量，叠加政策辅助，国内成长空间仍存 [2] 行业后续展望 - 年度维度内销基数不高、压力有限，外销在消化短期波动后有望逐步修复，板块整体对美敞口不高，以扫地机为代表的新兴品类有较大渗透率提升空间 [1][4] - 外销出现环比改善迹象，10月末中美贸易谈判取得积极进展，龙头全球化经营持续兑现，抢出口库存消化，智能类家电海外渗透方兴未艾、三季度延续高增长 [3] - 随着全球产能布局完善，龙头对贸易风险应对空间更充裕，结构升级和提质增效并行，海外业务利润率存在改善空间，出口已在筑底过程中，拐点可期 [3] 投资建议与标的 - 家电板块相对估值及持仓已回落至历史底部区间，叠加龙头高质量经营及高股息优势，建议关注行业投资价值 [4] - 推荐标的包括白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器，彩电龙头海信视像，关注TCL电子，以及清洁龙头石头科技、科沃斯等 [4]