行业资金运用规模 - 截至2025年三季度保险行业资金运用余额37.5万亿元，较年初增长12.6% [1] - 人身险资金运用余额33.7万亿元，较年初增长12.6%；财险资金运用余额2.4万亿元，较年初增长7.5% [1] - 资金运用余额提升主要得益于前三季度行业保费同比增长8.8%，其中人身险同比增长10.2%，财险同比增长4.9% [1] 资产配置结构变化 - 股票资产配置达3.62万亿元，较年初提升1.19万亿元，环比Q2末提升0.55万亿元；占比为10.0%，较年初提升2.5个百分点，环比Q2末提升1.2个百分点 [2] - 基金配置占比为5.5%，较年初提升0.2个百分点，环比Q2末提升0.7个百分点 [2] - 债券资产配置占比为50.3%，较年初提升0.8个百分点，但环比Q2末下降0.8个百分点 [2] - 银行存款配置占比为7.9%，较年初下降1.1个百分点，环比Q2末下降0.7个百分点 [2] - 其他资产（预计非标为主）配置占比为18.4%，较年初下降2.7个百分点，环比Q2末下降0.4个百分点 [3] 资产配置变动驱动因素 - 股票配置提升得益于保险公司主动增配以及权益市场回暖，2025年前三季度上证指数较年初上涨15.8%，其中Q3单季度上涨12.7% [2] - 债券占比环比下降预计因利率阶段性回升（前三季度十年期国债收益率较年初上行20bp，Q3单季度上行23bp）使公允价值承压，以及保险公司进行利率择时调整策略 [2] - 银行存款占比持续下降主要受存款利率下行影响 [2] - 其他资产占比下行预计因存量非标资产逐步到期及优质非标资产供给不足 [3] 投资能力与未来展望 - 低利率环境及信用利差收窄背景下，行业净投资收益率呈现趋势下滑 [4] - 保险公司资产配置策略需由被动配置转向主动管理，通过灵活把握市场机会优化资产结构以推动投资收益表现改善 [4]