财政预算背景 - 英国财政大臣瑞秋·里夫斯在11月26日秋季预算前面临平衡选民诉求、稳固公共财政和说服资金市场的压力 [1] - 财政大臣需填补高达500亿英镑（合656亿美元）的财政缺口 [12] - 财政大臣受其自我设定的财政规则约束，即政府日常开支必须由税收而非借款资助，且公共债务占经济产出的比例需在2029-30年前下降 [17] 增税方案 - 财政大臣考虑通过多种方式增税以增加财政收入，包括对股息征税、削减薪资牺牲计划的税收优惠以及对特定职业提高征税 [3] - 市场部分参与者预期并欢迎增税，巴林斯公司董事总经理Brian Mangwiro预计增税将对英国政府债券（金边债券）产生积极影响 [5][6] - 增税可能将税收负担推至新纪录，但新增收入有望被用于投资以支持政府促增长议程，从而提升中期生产率 [7] 支出削减 - 许多债券投资者希望看到财政大臣将增税与削减支出相结合，以实现真正的财政整顿 [10] - CG Asset Management投资组合经理Emma Moriarty强调，广泛增税必须与“有意义的”支出削减配对 [11] - 然而，鉴于政治敏感性，巴林斯公司的Mangwiro预计财政大臣不会宣布大幅削减开支 [16] 市场预期与影响 - Invesco的Stuart Edwards预计11月26日的预算将是“市场友好型”的，英国正迎来更有利于债券的环境 [9] - 英国金边债券市场自2022年9月以来一直波动，但债券内嵌有大量风险溢价，存在价值 [10] - 市场对预算抱有高期望，若财政大臣的行动未能达到预期，可能导致市场失望 [16] - 英国政府目前的借贷成本是七国集团中最高的，其30年期金边债券收益率远高于关键的5%门槛，并在今年大部分时间处于数十年高位 [21]