港股市场年度表现 - 港股科技ETF（513020）年内收益约45% [1] - 港股行情启动早于A股，年初由创新药板块引领，后续互联网及新能源板块轮番表现 [2][3] - 十月初起港股进入震荡阶段，A股行情滞后约一个月 [4] 创新药行业驱动因素 - 行情发端于去年年底，核心驱动力为BD（业务发展）销售，即国内药企将知识产权售往海外 [1] - 美国市场面临“专利悬崖”，大量药品专利到期导致原研企业利润承压，产生对新专利的迫切需求 [1] - 国内药企凭借工程师及生产优势，研发的新药可对接美国需求，同时规避国内医保控费对高价药销售的潜在影响 [2] 港股科技指数比较 - 中证港股通科技指数（港股科技ETF跟踪标的）表现优于港股互联网指数、恒生科技指数及国证港股通科技指数 [3] - 优势源于其行业覆盖全面，包含创新药、通信设备、互联网及新能源汽车等年内表现较好的板块，而恒生科技指数未包含医药板块，国证指数未包含通信设备与新能源汽车板块 [3] 影响港股的宏观及外部因素 - 作为离岸市场，港股基本面与内地经济关联紧密，但受海外流动性（尤其美联储政策）影响显著 [4] - 十月初后，美联储降息预期分歧及美股AI板块争议（如做空英伟达等）对港股产生扰动 [4] - 美股AI领域存在争议，包括大规模应用未落地、商业模式未跑通，以及被指责通过会计手段虚增利润 [5] 港股短期展望 - 年末两个月（十一月、十二月）港股大幅上行概率较低，大概率与A股同步处于震荡巩固阶段 [6][7] - 除非美联储在十二月意外转向降息，否则短期难有上涨动力 [6][7] - 美国政府停摆导致流动性紧张，以及美联储倾向鹰派，进一步抑制短期上行空间 [6]