宏观环境展望 - 全球宏观环境在未来6至18个月内有利于风险资产表现，主要支撑因素包括健康的消费者资产负债表、美联储逐步宽松的货币政策预期以及财政刺激的持续作用 [1] - 美国经济增速在2025年第四季度可能短暂放缓，但2026年有望再度加速，回归至长期趋势水平之上，这种环境是风险资产表现的沃土 [2] - 美联储货币政策路径日益清晰，预计2025年至2026年上半年大概率还有降息，对风险资产构成利好支持 [2] 资产配置策略 - 对股票持略微看好的态度，采取高度分散化、均衡化的全球配置策略，以捕捉人工智能、再通胀和内需驱动等多元主题机会 [1][3] - 对美股持中性态度，明确偏好现金流稳定、资产质量高的大盘股，并侧重于通讯和科技等反映人工智能主题的板块 [3] - 在美国以外市场，重点关注日本和新兴市场，日本受益于财政刺激和企业治理改善，新兴市场中尤其关注中国A股和港股 [3] - 在债市方面，认为未来美国十年期国债收益率曲线将变陡，企业信用债（含高收益债）虽息差较窄，但公司基本面相对健康，风险可控 [3] 企业盈利与估值 - 企业盈利增长具备韧性，尤其看好人工智能新浪潮驱动下的现金流稳定与盈利增长 [2] - 估值的高低需与企业的盈利前景结合分析，盈利增长的韧性或为风险资产的高估值提供支撑 [1][2] 中国市场观点 - 从2025年年初已开始重点关注中国股市（A股+港股），投资视角周期为6至18个月，是全球或亚太股票组合的一部分 [4][5] - 看好中国市场的理由包括估值相对合理，以及在宏观经济和政策层面出现了向好的空间 [4] - 国内企业杠杆率较低，违约率远低于历史平均水平，且再融资压力较小，扎实的企业基本面为市场提供了坚实基础 [5] 风险管理与投资方法 - 在全球股市大幅上涨后，市场估值相对较高，市场波动会显著上升，风险把控与波动度管理和追求回报同等重要 [5] - 多资产投资的本源是分散化，即便看好股票，也不会将所有鸡蛋放在一个篮子里，而是通过跨地区、跨主题的配置，并维持一定的久期作为平衡 [5]