杭州“六小龙”与险资投资模式 - 以宇树科技、云深处科技等为代表的杭州“六小龙”是科技创新领域的新锐力量，其背后的资本脉络受到关注 [2] - 数十家保险机构通过间接投资方式，以“二级至四级股东”的身份完成了对科技产业的长周期布局 [1] 险资间接投资的具体架构 - 中国人寿、太保寿险、友邦人寿等头部险企多采用“险资—私募股权基金—科技企业”的多层投资架构进行间接出资 [2] - 例如，中邮人寿持有中国互联网投资基金19.9%股份，该基金则持有宇树科技约2.29%股份 [2] - 太保长航股权投资基金、友邦人寿、大都会人寿共同持有南京经纬创叁号投资合伙企业股份，后者持有宇树科技约1.29%股份 [3] - 险资也通过投资国家中小企业发展基金等政府引导基金实现对科技企业的布局，该基金子基金持有宇树科技约1.4%股份 [3] 险资投资策略与规模 - 险资主要作为私募股权基金的有限合伙人参与投资，合作的基金多为政府或国资主导的国家级基金，如总规模1000亿元的中国互联网投资基金 [4] - 通过“政府母基金—产业子基金—科技企业”的递进模式，险资精准输送资金，平衡投资安全性与战略价值 [4] - 截至去年底，险资投向科技类企业的资金规模已超过6000亿元 [5] - 保险资管机构构建了覆盖科技企业全生命周期的金融服务体系，早期投资创业投资基金，中后期投资成熟项目 [5] 险资角色的演变与未来方向 - 险资的角色正从资金提供者升级为“资本+服务”的综合赋能者，实现从“长期资本”到“耐心资本”再到“有为资本”的能级跃升 [5] - 国寿资产在“十五五”时期战略规划中将科技金融摆在突出位置，推动投资工作融入“科技—产业—金融”良性循环 [6] - 未来险资需深化“科技+金融”融合创新，并在理念上实现从财务投资者到产业共建者的转变 [9] 当前挑战与创新解决方案 - 险资参与科技创新投资面临挑战，如科技项目高风险特征与保险资金审慎运用原则存在冲突 [7] - 人保资产指出挑战包括风险错配、对硬科技产业理解不足的能力缺口以及股权投资带来的偿付能力压力 [8] - 为破解难题，国寿资产创新性地通过S基金模式支持科技自立自强，以匹配资金久期与创新长周期 [7] - 人保资产通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目全生命周期，并积极推动S基金接力投资 [8]