公司核心资本运作 - 公司正式宣布拟发行H股股票并申请在香港联交所主板上市，计划搭建"A+H"双资本平台 [1] - 公司赴港上市旨在增强资本实力与境外融资能力，进一步提高综合竞争力，加快业务的国际化战略 [1] - 在宣布赴港上市同日，公司披露将投资总额3.44亿元的"化妆品智能制造工厂建设项目"延期两年 [1] 募投项目与产能状况 - "化妆品智能制造工厂建设项目"原为"彩妆产品生产建设项目"，于2020年变更，并在2023年、2024年及2025年多次延期 [3] - 公司解释延期原因为现有产能充足，为保障募集资金使用效率，避免产能利用率不足的风险 [3] - 2025年第三季度，公司眼部类产品产量和销量同比分别减少12.67万支和26.67万支，美容类产品产量和销量同比大幅下降95.28万支和125.19万支 [3] - 尽管护肤类和洁肤类产品产销增长，但整体产线扩建并不紧迫 [3] 财务状况与资金管理 - 截至三季度末，公司账面货币资金15.92亿元，交易性金融资产4.13亿元，短期借款5.73亿元 [4] - 公司2025年前三季度营业收入24.50亿元，同比增长25.51%，经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长132.19%至1.59亿元 [5] - 公司因将存放在支付宝等第三方支付平台的资金通过"应收账款"科目列报，且现金理财未及时披露等问题被证监会处罚 [5] - 公司上市以来累计分红达10.83亿元，占募资净额的137.10%，2023年、2024年公司分红比例均超过80% [5] - 创始人孙怀庆、王晓蒲夫妇合计持股比例超过80%，上市以来超10亿元的分红中约8亿元流入实控人夫妇 [6] 行业趋势与同业动态 - 2025年以来港股IPO数量达87家，同比增长55.36%，募资总额达2469.28亿港元，同比增长243.28% [7] - 截至11月12日，港交所已有超80家A股上市公司排队，还有超50家已公告拟在港交所上市 [7] - 珀莱雅、丸美生物、自然堂等头部美妆企业形成一波赴港上市潮，珀莱雅已正式向港交所提交上市申请 [8] - A+H双上市结构被视为全球化治理工具，有助于增强合作伙伴信任，降低融资成本，并在并购中占据优势 [9] 公司经营业绩分析 - 公司2025年前三季度归母净利润2.44亿元，同比增长2.13%，扣非净利润同比下降5.42%至2.14亿元 [10] - 第三季度单季度非经常性损益合计2145.59万元，其中非金融企业金融资产/负债的公允价值变动及处置损益达2211.13万元，占当期非经常性损益的103.05% [11] - 前三季度扣非净利润同比下降揭示出公司"增收但不增利"的处境 [12] - 2025年前三季度研发费用为0.63亿元，同比增长15.3%，而同期销售费用高达14.1亿元，销售费用增速远超研发费用 [12]