政策核心内容 - 证监会正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布操作细则，旨在提升投资风格清晰度并纠治“风格漂移”问题[3] - 新规突出业绩比较基准的表征、约束和评价作用，要求基准一经选定不得随意变更，并将业绩表现与基金经理薪酬考核紧密挂钩[3] - 公募基金业绩比较基准要素库分为一类库（69只指数）和二类库（72只指数），采取动态管理机制，为基金管理人提供清晰参考框架[3] - 基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引（征求意见稿）》，要求主题投资基金建立“风格库”并严禁名实不符[3] - 业绩比较基准指引及操作细则的意见反馈截止时间为11月29日，主题投资风格管理指引需在11月15日前提交反馈[1] 行业影响与转型方向 - 新规推动行业从“供给驱动”转向“需求引领”，产品布局更贴合不同投资者需求，形成多元化、差异化的产品竞争格局[9] - 行业竞争从规模比拼转向质量较量，聚焦长期业绩稳定性、投资者实际盈亏等核心指标，缺乏持续超额收益能力的产品或管理人可能被市场淘汰[9] - 系列政策填补公募基金监管规则空白，强化投资管理纪律性，引导行业构建稳定投资风格并发挥价值投资工具属性[4] - 新规通过浮动管理费机制对管理人收入产生影响，若产品业绩明显低于业绩比较基准将适用低档费率[9] 公司应对措施与调整 - 基金公司积极组织产品、投研、风险合规等多部门协同联动，系统梳理新规对业务实操的影响并审慎反馈优化建议[1][8] - 公司强化投研团队建设，搭建梯队化人才培养机制以降低对单一基金经理的依赖，投资策略上更加强调精细化运作和资产配置与基准的匹配性[2] - 公司加强平台投研支持、风控体系与长期考核机制等配套设施建设，为基金经理坚守风格和“基准锚定+超额收益”提供支持[2] - 针对新设主动权益产品，公司需严格贴合基准，通过加强投研能力建设、精选个股和借助模型筛选标的以提高跑赢基准概率[7] 实操层面反馈与挑战 - 基金公司反馈重点集中在基准调整、投研适配和考核机制等方面，例如主动基金可能面临基准约束与投资运作的适配问题[5] - 实操层面存在技术细节不明确的问题，如基准“宽转窄”操作标准尚不清晰，公司已梳理多项细节问题纳入反馈材料[5] - 公司内部讨论贴合基准和超额收益的平衡，新规允许赚取超额收益基础上的偏离但要求建立明确管理机制[6] - 新规为管理人保留合理运作空间，类似指数增强产品逻辑，在风格不偏离前提下允许选股操作，并针对不同基金设置六个月至一年差异化调整时间及两年过渡期[6]