文章核心观点 - PayPal和Block是金融科技行业的关键参与者，但发展策略和季度业绩表现存在差异 [1][2] - PayPal在盈利能力和平台创新方面取得进展，展现出稳健增长和执行力 [3][7] - Block在毛利润增长和产品创新速度方面表现突出，但业绩波动性较大 [8][9][12] - 从估值和市场表现看，PayPal目前被视为更安全的选择，而Block则具有长期潜力 [17][19][22] PayPal第三季度业绩表现 - 第三季度营收同比增长7.3%至84.2亿美元，总支付量增长8.4%，非GAAP每股收益增长11.7%至1.34美元 [3] - 交易边际美元增长7.1%，公司上调了全年每股收益和交易边际美元指引 [3] - Venmo业务表现强劲，营收同比增长超20%，Venmo借记卡月活跃账户增长超40%，Venmo支付总支付量飙升约40% [4] PayPal战略举措与挑战 - 公司聚焦四大增长支柱：赢得结账市场、扩展全渠道和Venmo、驱动支付服务盈利、投资AI和稳定币等下一代领域 [4] - 与Blue Owl Capital达成两年期协议为美国“Pay in 4”贷款提供资金，并与谷歌合作提供无缝数字商务体验 [5] - 面临支付交易量下降4.5%以及每活跃账户支付交易量同比下降6.2%的挑战 [6] Block第三季度业绩表现 - 第三季度净营收同比增长2.3%至61.1亿美元，毛利润增长18.3%至26.6亿美元 [8] - Cash App毛利润增长24.3%，Square毛利润增长9.2%，调整后营业利润同比增长8.3% [8] - Cash App作为年轻客户的金融中心，毛利润达16.2亿美元 [9] Block产品创新与挑战 - 推出Cash App Pools用于团体支付、Afterpay集成以及增强的借贷功能，深化用户参与度 [9] - 为Cash App商业卖家推出iPhone点击支付功能，并增强Square AI对话助手 [9][11] - 业绩受比特币波动影响较大，市场竞争激烈，增长主要集中在美国市场 [12] 市场预期与估值比较 - Zacks对PayPal 2025年销售额和每股收益的共识预期分别为同比增长4.72%和14.62% [13] - 对Block 2025年销售额的共识预期为同比增长0.99%，每股收益预期同比下降24.04% [14] - PayPal股票远期市销率为1.76倍，低于其三年中位数，价值评分为A；Block远期市销率为1.43倍，价值评分为D [17] 价格表现与结论 - 过去三个月PayPal股价表现优于Block，但不及标普500指数 [19] - PayPal展现出稳健增长、盈利能力和全球影响力，在当前环境下更具优势 [22] - Block虽然创新活跃且生态系统强大，但盈利可预测性较低 [22]