监管框架与核心内容 - 中国人民银行正式发布《银行间市场经纪业务管理办法》，将于2026年1月1日起实施，标志着银行间市场经纪业务步入制度化、规范化新阶段 [1][2] - 《办法》共六章二十五条，从经纪业务范围、内控管理、委托方责任到监督管理等方面构建起全面监管框架 [2] - 监管思路体现为底线思维与包容审慎相结合，旨在既防风险也促发展 [1] 与征求意见稿相比的主要调整 - 章节结构由26条调整为25条，内容更显精炼与精准 [2] - 业务范围表述更为精确，明确经纪机构不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务，但为柜台债券业务留出适当空间 [2] - 新增两项禁止性行为，包括“未实际开展撮合服务，虚假留痕”和“使用不符合要求的通讯工具开展经纪服务” [3] - 首次系统性地明确委托方责任，要求签订服务协议、配合尽职调查等，体现“双向约束、共担责任”的监管思路 [3] 对行业生态与市场参与者的影响 - 新规预计将推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争”，头部机构有望凭借系统建设与合规能力进一步巩固市场地位 [5] - 将推动经纪业务从“通道型”向“服务型”转变，机构需在定价能力、信息整合、风险识别等方面构建核心竞争力 [5] - 透明度的提升将增强境外投资者参与中国银行间市场的信心，是金融市场双向开放的重要配套措施 [5] - 2024年通过经纪机构成交的银行间本币交易额达433万亿元，在全市场总成交额中占比20%，凸显规范管理的紧迫性和重要性 [4] 具体合规要求 - 人员资质方面，要求经纪业务部门主管人员具有5年以上金融市场从业经历，经纪业务人员具有1年以上从业经历 [3] - 内控管理要求强化业务全流程管理，特别强调交易时间经纪业务人员的移动通讯工具应当集中保管 [2] - 相关细则为未来业务创新预留制度空间，在衍生品市场、跨境经纪等领域监管层表现出一定的开放态度 [5]