IPO进程与募资计划 - 公司科创板IPO于6月26日获受理，并于10月15日完成首轮审核问询函回复 [2] - 本次IPO拟募集资金约20.15亿元，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目和研发中心建设项目 [2] 市场地位与行业概况 - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏 [3] - 公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业 [3] - 按出货量统计，索尼以50.8%的份额位居全球第一，公司以35.2%的份额位居全球第二、中国第一，二者合计占据86%的市场份额 [3] - 2024年全球硅基OLED微显示屏销售额为12.7亿元人民币，出货量达636.5万块，其中应用于XR设备的出货量约283.7万块 [3] 财务状况与盈利能力 - 公司营业收入连续三年增长，2022年、2023年及2024年分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元 [3] - 归母净利润连续三年亏损，分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元，三年累计亏损超7.98亿元 [3] - 最近三年营业收入复合增长率为21.27%，低于科创板25%的隐形门槛 [6] - 经营活动现金流量净额持续为负，2022年至2024年分别为-2.23亿元、-2.87亿元和-0.76亿元 [6] - 主营业务毛利率分别为19.12%、17.03%和21.52% [13] 研发投入与科创属性 - 公司最近三年累计研发投入为7.93亿元，占最近三年累计营业收入的比例为115.61% [6] - 截至2024年末，公司研发人员为213人，占员工总数的比例为29.79% [6] - 截至2025年6月30日，公司拥有境内发明专利120项，境外发明专利60项，合计180项 [6] 对赌协议与股权风险 - 公司历轮融资引入外部投资人时约定了回购权等特殊权利条款 [8] - 相关对赌安排已无条件不可撤销地终止，但协议约定若公司未成功上市，部分股东的回购权将自动恢复效力 [8][10] - 若未能成功上市，公司可能面临股权结构变化的风险 [8] 关联交易与成本结构 - 报告期内，公司关联采购金额占营业成本比例较高，2022年和2024年分别为14.92%和19.68% [11] - 主要关联采购方为精测电子，2022年和2024年的采购规模分别达到2067万元和3850万元 [11][12] - 固定资产和在建工程账面价值巨大，各期计提折旧金额较高，报告期内固定资产折旧金额分别为9175.75万元、9490.71万元、10513.90万元和6104.74万元 [14] 经营挑战与成本压力 - 公司解释亏损原因为行业处于快速发展期、大规模产线投资建设导致折旧较大、以及为保持竞争优势维持较大规模研发投入 [5] - 硅基OLED微型显示屏的平均销售单价呈下降趋势，报告期内分别为193.83元/块、185元/块和183.41元/块 [13] - 根据募投项目实施计划，公司每年最高将新增折旧摊销约2.63亿元，若不能有效扩大销售规模，将对盈利能力产生不利影响 [14]