文章核心观点 - 铅市场呈现供需紧平衡状态 供给端因产量不达预期和环保限流等因素偏紧 而需求端因新国标电动二轮车政策有望改善 短期内铅价预计维持高位震荡格局 [1][2][3] 交易所库存情况 - 伦敦金属交易所铅总库存为223,975吨 减少1,250吨 其中注册仓单128,650吨 注销仓单95,325吨 减少1,500吨 [1] - 上海期货交易所铅库存为25,824吨 较上一交易日增加1,138吨 主要增量来自广东地区增加1,011吨至4,724吨 以及天津地区增加225吨至10,262吨 上海地区库存减少197吨至4,784吨 [1] 供需基本面分析 - 十月电解铅产量未达预期 整体供给紧缩推升铅价 河北环保限流使区域性偏紧扩散至全国紧平衡 [2] - 铅精矿原料短缺导致多数电解铅企业复产但产量低于市场预期 目前铅进口窗口打开 后续粗铅和铅精矿进口量扩大 冶炼端原料问题逐渐解决 [2] - 再生铅复产 整体供需缓慢恢复平衡 在需求维稳前提下 短期内铅价维持高位震荡 [2] - 当月合约交割临近 社会库存延续回升 炼厂复产及粗铅补充使供需错配矛盾缓解 基本面支撑边际转弱 [3] 政策与需求影响 - 新国标电动二轮车自12月1日起全面替代旧车型 车重放开 铅酸蓄电池消费预期好转 [1] - 废电瓶反向开票政策将于2026年正式执行 税收成本将体现进价格 [1] 市场价格走势 - 伦铅结束五连阳转阴 沪铅跟随高位调整 预计短期沪铅高位调整 [3]