文章核心观点 - 高途教育因旗下子公司在多地违规开展线下学科类培训而接连受到行政处罚，暴露出公司在快速扩张过程中合规管理能力严重不足 [2][3][4][5][6] - 公司长期面临严峻的财务困境，自2019年美股上市以来多数年份处于亏损状态，累计亏损巨大，且资产负债率高企，持续经营能力受质疑 [9][10][11] - 由于长期亏损，公司上市以来从未进行过分红，股价较发行价暴跌超过70%，投资者信心严重受损，品牌与声誉受到重大负面影响 [2][9][11][12] 合规与监管风险 - 2024年10月，北京高途云集教育科技有限公司因在注册地址外违规开设线下学科培训被当场叫停，被责令停止办学、退还费用并拆除设施 [2] - 2025年7月，济南高途云集文化产业有限公司因无证办学被处以4.75万元罚款，该公司通过收购存量机构和新设主体的模式进行扩张 [3] - 2025年11月，天津市河西区高途云智科技有限公司因无证办学、违规开展学科培训被处以责令停止举办、退还费用并罚款6300元的处罚 [5] - 公司线下教学点从不足百家激增至近150家，员工总数在半年内飙升至约1.44万人，迅猛扩张导致合规管理承压 [6] - 子公司还涉及其他违规行为，包括郑州高途云集教育科技有限公司的税务违法（虚假申报个税）和北京高途云帆科技有限公司销售非法出版物 [7] - 高途教育的境内主体公司高途教育科技集团有限公司在2025年11月被法院判为被执行人，执行标的为3000元 [7][8] 财务表现与经营状况 - 公司2024年连续4个季度累计亏损超过10亿元，2025年上半年截至6月底仍然亏损9200万元 [2][10][11] - 自2019年上市以来，仅在2022年实现盈利1317万元，其余年份均亏损，2020年、2021年、2023年、2024年分别亏损13.93亿元、31.03亿元、729.8万元、10.49亿元 [9][10] - 2025年上半年营收28.82亿元，同比增长47.3%，但净亏损0.92亿元，其中一季度盈利1.24亿元，二季度亏损2.16亿元，盈利稳定性差 [10][11] - 截至2025年中期，公司资产负债率高达72.67%，远超行业平均水平，短期偿债压力较大 [11] - 管理层将亏损归因于对线下和留学服务的加大投资以及市场机会爆炸性增长导致的资源配置不当 [11] 市场表现与投资者回报 - 公司自2019年美股上市以来，因多年大额亏损，从未对投资者进行过分红 [2][11] - 股价表现惨淡，发行价为10.5美元每股，当前股价仅约2.7美元，较发行价跌幅超过70% [2][12] - 仅2025年9月以来，股价跌幅就接近30% [2][12]