专利纠纷 - 三生国健已向国家知识产权局申请宣告麦济生物核心专利无效，直指其当家产品MG-K10的命脉 [1] - 纠纷源于2016年，曾任职于三生国健的员工创立麦济生物并提交IL-4R抗体专利申请，三生国健指控其为“职务发明” [1] - 2020年上海知识产权法院判决相关专利申请权归属三生国健，麦济生物核心产品MG-K10仍依赖同类技术 [1] - 证监会要求麦济生物说明专利纠纷是否构成上市实质障碍 [1] 财务状况 - 麦济生物至今无产品上市，营收从2023年的872.2万元骤降至2025年一季度的0元 [1] - 公司同期累计亏损达4.6亿元 [1] - 2023年底负债率接近700%，2025年3月仍高达166.83%，净资产持续为负 [1] - 公司高度依赖融资，若IPO受阻资金链将面临断裂风险 [2] 市场竞争格局 - IL-4Rα靶点领域竞争激烈，赛诺菲与再生合作的度普利尤单抗年销售额超百亿欧元 [2] - 国内市场康诺亚生物的司普奇拜单抗已获批三项适应症，康乃德生物的CBP-201已提交上市申请 [2] - 三生国健、恒瑞医药、智翔金泰等十余家企业均布局同一靶点，多数产品已进入临床后期 [2] - 2026-2027年IL-4Rα市场将进入洗牌期，MG-K10将面临价格战与渠道争夺等挑战 [2] 公司对比 - 三生国健凭借稳健营收、与辉瑞的巨额授权合作及自研产品进展持续扩大优势 [3] - 麦济生物面临专利、财务与市场竞争三重压力，IPO之路及后续发展面临严峻挑战 [3]