文章核心观点 - 摩根士丹利证券（中国）首席执行官钱菁认为，中国企业跨境投资已迈入高质量发展阶段，并阐述了海外并购的三大趋势、四大成功要素及三点能力提升建议 [1] 中国企业海外并购趋势 - 在“一带一路”倡议推动下，国有企业持续进行全球战略布局，成为跨境并购的重要力量，例如摩根士丹利曾协助某能源行业大型国企完成2020年以来规模最大的国有企业跨境并购交易之一 [3] - 民营企业“出海”拓展国际市场势头强劲，新能源等领域的国内龙头企业正通过引入海外主权财富基金或私募股权基金的投资，为全球业务扩张提供资金支持，加速国际市场渗透 [3] - 外资正积极投资于中国的先进制造业与生物医药等优势产业，例如某中国生物医药公司与国际制药巨头的独家许可协议引发了国际市场对中国创新药资产价值的系统性重估，而某跨国汽车集团对中国新能源车企的少数股权收购则实现了中国新能源整车平台技术的首次对外输出与资本合作 [4] 促成成功并购交易的核心要素 - 清晰的战略规划是成功的前提，企业需明确并购目标与战略意图 [6] - 相通的企业文化至关重要，除了常规的业务与财务尽调，还需深入了解目标公司的企业文化，这直接影响并购后的整合效果 [6] - 恰当的时机把握能力不可或缺，市场出现重大变化时往往是发现优质标的的良机，企业应善于利用内外部有利条件 [6] - 在估值定价方面，合理的定价能实现交易双赢，但其重要性相对低于前三点，对于战略买家而言，只要标的正确、时机恰当，价格高低通常不是决定成败的关键因素，估值受利率、宏观环境等市场因素影响，存在波动性 [6] 对中国企业提升跨境并购能力的建议 - 加强专业人才队伍建设，培养具备行业知识、估值、财务、法律等综合能力的内部团队 [7] - 精选专业中介机构，值得在优质中介服务上投入，它们能通过流程管理、谈判技巧及全球网络资源创造更大价值 [7] - 强化并购后整合能力，建立体系化的投后管理制度与标准化整合流程，确保协同效应实现 [8]