投资论点 - 公司股票在2025年第四季度为买入评级 投资论点的核心在于增长 以及运营质量、盈利能力、现金流和股东价值的改善 该论点由伯克希尔哈撒韦近四年前开始买入股票时确立 [1] 财务表现与现金流 - 第三季度净收入为67.2亿美元 同比下降6% 且比预期低2000万美元 [4] - 经调整后每股收益为0.64美元 比市场普遍预期高出3000个基点 [4] - 自由现金流保持健康水平 约为15亿美元 虽低于去年同期 [5] - 自由现金流足以支持股息支付、再投资和债务削减 [5] 债务削减与资产出售 - 公司再次偿还债务 净债务同比显著减少18% 环比减少10% [2] - 向伯克希尔哈撒韦出售OxyChem业务 将带来近100亿美元的现金注入 [2] - 资产出售将改善运营利润率 并允许进行另一项重大的债务削减 [2] 股东回报与股息 - 股息收益率为2.3% 是宽泛市场平均水平的两倍以上 [6] - 股息支付占自由现金流的比例低于30% [6] - 公司尚未恢复到疫情前的股息支付水平 但正朝着该目标迈进 [5] 运营与生产 - 第三季度运营质量抵消了营收略逊预期的弱势 [4] - 公司权益同比增长约5% 预计在可预见的未来将持续增长 [3] - 生产量和运营质量推动业绩 [4]