贵金属市场近期表现 - 国际白银现货价格突破54美元/盎司，逼近54.468美元/盎司的历史高点 [1] - 国内沪银主力合约盘中最高报1.26万元/千克，创历史新高 [1] - 2025年1月至10月，沪银主力合约涨幅53.16%，纽约商品交易所白银涨幅64.73%，伦敦金属交易所白银现货涨幅68.4% [2] 价格上涨驱动因素 - 市场避险情绪推动贵金属偏强走势，白银表现更为抢眼，金银比快速回归 [1] - 海外白银现货流动性极度短缺，造成近半个世纪以来最疯狂的现货挤兑行情 [2] - 白银投资需求成为推动价格上涨的主要动力，其自身基本面提供支撑 [4][5] 白银供需基本面 - 2024年全球白银需求3.55万吨，同比增长3.6%，其中工业需求2.2万吨，占比61.8% [2] - 2024年全球白银供应总量3.29万吨，预计2025年供应量小幅上升至3.39万吨，同比增长3% [3] - 2024年全球电子行业用银需求8177吨，同比增长4.5%，人工智能和新能源汽车发展提升单位用银量 [4] - 矿产银供应近20年基本稳定，矿山投资周期长，矿石品位下降，全维持成本提高 [3] 区域市场动态 - 白银出口盈利窗口打开，国内冶炼厂增加出口，下游投资投机需求激增 [2] - 国内市场现货升水高达50元/千克至100元/千克 [2] - 印度金银饰品、器具需求激增，普通消费者从黄金转向白银 [4] - 2024年中国银饰品消费量下滑至约1250吨，2025年预计进一步下滑至1230吨 [4]