核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现喜忧参半 尽管面临挑战 公司通过执行多年期目标在第四季度实现了稳健业绩 并对2026年市场持乐观态度 [1][2] - 管理层强调公司作为美国头号节能住宅建筑商的独特定位 致力于通过多方面策略降低住房总成本 并计划到2027财年实现超过200个活跃社区、去杠杆化至低30%区间及每股账面价值增长至50美元中段等目标 [2] - 公司采取积极措施保护其重要的递延税项资产 包括签订新的权利协议 并计划在2026年股东年会上寻求股东批准 [15] 财务业绩 第四季度业绩 - 持续经营业务净收入为3000万美元 摊薄后每股收益为102美元 相比2024财年第四季度的5210万美元和169美元分别下降424%和396% [3] - 调整后税息折旧及摊销前利润为6380万美元 同比下降315% 主要原因是营业利润率下降 [3][4] - 住宅建筑收入为7508亿美元 同比下降42% 原因是住宅交付量下降60%至1406套 部分被平均售价上升19%至534万美元所抵消 [3][7] - 住宅建筑毛利率为137% 下降350个基点 若不包括减值、废弃和摊销利息 毛利率为172% 下降320个基点 主要因价格优惠增加及现房销售比例上升 [3][8] 全年业绩 - 持续经营业务净收入为4560万美元 摊薄后每股收益为152美元 相比2024财年的1402亿美元和453美元分别下降675%和664% [3] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1577亿美元 同比下降352% [3] - 住宅建筑收入为2303亿美元 同比微增04% 平均售价上升09%至5201万美元 住宅交付量下降05%至4427套 [3] - 住宅建筑毛利率为143% 下降370个基点 若不包括减值、废弃和摊销利息 毛利率为180% 下降310个基点 [3] 运营指标 订单与销售 - 第四季度净新订单为999份 同比下降29% 主要因每社区每月销售速度下降107%至20份 部分被平均活跃社区数量增加87%至166个所抵消 取消率为179% 低于去年同期的219% [3][5] - 全年净新订单为3890份 同比下降78% 每社区每月订单下降193%至20份 平均活跃社区数量增加142%至164个 [3] 积压订单 - 截至2025年9月30日 积压订单价值为5165亿美元 同比下降352% 积压单元数量下降362%至945套 积压订单平均售价上升16%至5465万美元 [3][6] 社区与土地 - 期末活跃社区数量为169个 同比增长43% [3] - 第四季度土地收购和土地开发支出为1217亿美元 同比下降320% [3] - 全年土地收购和土地开发支出为684亿美元 同比下降119% [3] - 受控地块数量为25660个 同比下降101% 其中活跃受控地块为24758个 同比下降113% 通过期权协议控制的地块比例从578%上升至621% [10] 资产负债表与流动性 - 期末不受限制现金为2147亿美元 总流动性为5383亿美元 高于一年前的5039亿美元 [11] - 总债务与总资本化比率为452% 与去年的454%基本持平 净债务与净资本化比率为395% 较去年的400%下降50个基点 反映公司资本配置和战略资产调整决策 [12] 递延税项资产与节能战略 - 公司拥有重要的递延税项资产 截至2025年9月30日净额为1426亿美元 较去年的1285亿美元增长110% 其中约841亿美元为节能税收抵免 [12][13] - 公司预计这些节能税收抵免将持续增加至2026年6月30日 此后因立法变更将无法再产生 [14] - 为保护这些资产 公司董事会一致批准了一项新的权利协议 并将提交2026年股东年会批准 新协议最早将于2028年11月14日到期 [15] 可持续发展与企业责任 - 2025年10月 公司推出新的营销活动“Enjoy the Great Indoors” 作为品牌焕新的一部分 旨在突出其先进的住宅性能特点 如能源效率、更清洁的空气质量和卓越的舒适度 [17] - 公司全资拥有的慈善机构将其税后净利润100%捐赠给Beazer慈善基金会 2025财年捐款总额为220万美元 员工在首届服务日贡献了超过4000小时志愿服务 [18] - 公司2025财年住宅的平均家庭能源评级系统得分为32分 得分越低表明住宅能效越高 公司基于此被评为美国头号节能住宅建筑商 [28]