美联储政策预期变化 - 美联储主席鲍威尔此前关于12月降息并非确定的言论得到印证，其同僚近期表态显示出对连续第三次政策宽松的担忧[1] - 市场对12月降息的预期概率从一个月前的95%大幅下降至当前的49.4%，反映出市场预期的显著重新校准[4][3] - Evercore ISI分析师Krishna Guha将12月降息的可能性调整为55-60%，认为降息可能性仍高于不降息但优势微弱[3] 市场定价与利率路径 - 根据CME FedWatch工具，期货市场定价显示12月降息概率已从几天前的至少2比1（即约66.7%）转变为接近抛硬币的偶然性水平[2] - 期货价格指向2025年底联邦基金利率为3.775%，较当前3.87%的水平仅略有下降，暗示市场定价的降息幅度非常有限[3] 政策不确定性的驱动因素 - 政策不确定性的主要来源是此前政府停摆导致官方数据流中断，使美联储官员在缺乏最新经济数据的情况下决策[5] - 近期经济数据显示劳动力市场疲软，而通胀虽略有缓解但仍显著高于美联储2%的目标，加剧了决策难度[5] - 白宫新闻秘书表示部分数据（特别是10月份数据）可能永远无法公布，进一步增加了经济评估的复杂性[5] 美联储官员立场转变 - 波士顿联储主席柯林斯一反常态地发表了直率评估，明确表达了对通胀的担忧以及当前维持政策稳定的必要性[6] - 柯林斯指出在高度不确定的环境下，有必要将政策利率维持在当前水平一段时间以平衡通胀和就业风险[7] - 柯林斯认为近期内实施额外宽松政策需要设置相对较高的门槛，暗示其对短期内再次降息持谨慎态度[7]