政策影响与市场概况 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会聚焦国际资本投资并购新机遇 [1] - "并购六条"政策发布后A股市场新增203起重大资产重组项目，交易总价值达7650.94亿元 [1] - 政策精准发挥市场催化作用，激活并购市场活力，推动交易规模与估值水平同步提升 [1] 并购市场新趋势 - A股并购市场呈现跨境并购精准化、新质生产力领域并购常态化、产业并购深度化三大特征 [2] - 跨境并购转向"核心资产聚焦"，A股企业主动"走出去"补齐产业链短板，外资积极"引进来"参与中国新兴产业 [2] - 中国企业海外并购呈现国有企业与民营企业"双轮驱动"格局，生物医药和新能源成为外资布局重点 [2] - 围绕新质生产力培育的并购重组持续升温，通过资源转移实现规模经济并提升产业集中度 [3] - 产业并购以产业链协同为核心，龙头企业通过横向并购整合资源，通过纵向并购延伸产业链条 [3] 市场参与方面临的挑战 - 上市公司面临跨境并购中的认知断层与整合难题，文化整合成功与否直接关系企业运营效果 [5] - 跨行业并购需避免急功近利，应从产业长远发展角度主动寻找标的 [5] - 中介机构面临专业服务能力升级挑战，需穿透式理解新技术并提升交易结构设计复杂度 [5] - 并购后赋能服务成为差异化竞争关键，要求中介机构向全流程赋能转型 [5] - 投资者面临估值体系多元化考验，需具备产业深度研究能力以判断科技类并购的高成长性与不确定性 [7] - 硬科技投资存在"时差陷阱"，研发成本在前期费用化导致后期报表毛利极高，需跳出报表评估企业价值 [7] 并购模式与资本角色 - 行业核心逻辑为"跨国公司分拆收购+治理与数字化改造+上市公司并购退出"的闭环体系 [6] - 并购基金作为专业整合者，在资产价值重构与资源优化配置中扮演关键角色 [6] - 中国企业"走出去"时可与国外合作伙伴进行联合收购开发，后者可通过跨境换股获得流动性 [2]