股价表现与市场预期 - 永利股票年初至今上涨约50%，远超标普500指数16%的涨幅 [2] - 公司2025财年第三季度财报在收入和利润方面均超预期 [2] - 分析认为市场热情可能过度，股价可能面临回调，或回落至90美元左右 [2] 估值水平 - 股票交易市盈率约为29倍，高于标普500指数的23.7倍，但溢价不大 [4] - 价格与自由现金流倍数低于标普500指数 [4] 收入增长趋势 - 过去三年收入以22.9%的年均增长率攀升，反映了疫情后旅行和休闲支出的反弹 [5] - 过去十二个月收入下降1.9%，从71亿美元降至70亿美元 [5] - 2025财年第三季度同比增长8.3%，但在整体放缓背景下显得温和 [5] 盈利能力分析 - 运营利润率为18.2%，与整体市场水平大致相当 [5] - 现金流利润率类似，为18.6%，表明公司将相当一部分收入转化为现金 [5] - 净利润率仅为5.5%，不到标普500指数平均利润率12.9%的一半 [6] 资产负债表状况 - 截至2025年9月30日，公司持有约14.9亿美元现金及现金等价物（不包括其澳门部门4.75亿美元的短期投资） [7] - 同期未偿还的总流动和长期债务为105.7亿美元，对应市值约130亿美元 [7] - 债务权益比率接近82%，几乎是市场平均水平的四倍 [7] 历史波动性与风险 - 公司严重依赖澳门和拉斯维加斯这两个对经济放缓敏感的周期性市场 [10] - 在2022年通胀冲击中，永利股票从高点暴跌63%，跌幅是标普500指数的两倍多 [11] - 在2020年疫情期间，其股价暴跌72%，而指数下跌34%，且股价仍未恢复至疫情前峰值 [11] - 回溯至2008年金融危机，永利股价暴跌91%后才在数年后恢复 [11]