新兴市场表现与估值 - 2025年新兴市场股票录得近七年以来最佳表现 [1] - 新兴市场与发达市场的市盈率差值高出其20年历史平均水平近两个标准差，表明新兴市场股价相对便宜且可能被低估 [1] 资金流向与投资者情绪 - 过去三年新兴市场股票基金的资金净流入量相较于其资产管理规模一直落后于美国同类基金 [4] - 2025年新兴市场基金开始吸引更多资金，显示出资金流向的反转迹象及投资者情绪可能发生变化 [4] 货币政策环境 - 新兴市场国家央行政策利率远高于美联储实际利率，与发达市场央行存在政策利差 [6] - 更高的政策利差为新兴市场国家提供了更大的货币政策灵活性，未来有较大降息空间，对资产形成结构性利好 [6] 投资策略与机会 - 投资者因过去数年表现不佳而结构上低配新兴市场，当前信号表明应重新评估配置以避免错过机会 [7] - 新兴市场内部存在高度分化，潜在赢家包括参与人工智能供应链的国家/地区、受益于汽车智能化和电动化的中欧国家以及墨西哥企业 [7] - 相较被动管理，主动管理策略能更好地识别新兴市场中具有吸引力的企业并规避风险，其灵活性有助于平衡配置与选股 [7]