当前金价表现与市场预期 - 今年以来黄金价格突破每盎司4000美元大关，上半年涨幅高达50% [1] - 华尔街分析师已将金价预期上调至4900美元 [1] - 自2018年启动的本轮黄金牛市，伦敦金现最大涨幅已达126% [1] 黄金的百年价格周期回顾 - 1915年至1970年间，黄金作为官方货币锚，价格保持稳定 [3] - 布雷顿森林体系瓦解后，黄金转向自由浮动定价，加上两次石油危机，价格翻了23倍 [3] - 1980年至2000年，黄金经历了二十年的衰落，累计下跌70% [3] - 进入新世纪，黄金再度迎来十年牛市，累计上涨650% [3] 黄金的三重价值属性分析 - 黄金的商品属性：2023年黄金的珠宝首饰需求占比为49%，工业用金需求为7%，投资需求为21%，央行购金占比为23% [4] - 黄金的货币属性：与美元指数呈现负相关，2003-2021年期间，伦敦金价与美国10年期国债实际收益率的相关系数高达-0.91 [4] - 黄金的避险属性：2001年"911"事件期间，标普500指数最大跌幅为16.8%，而伦敦金现最大涨幅为8.0% [4] 本轮黄金牛市的独特驱动因素 - 本轮牛市始于2018年，主要源于货币属性，但呈现新形态，金价与美国实际利率、美元指数等高相关指标出现背离 [6] - 全球去美元化趋势加速，全球央行加快增持黄金，世界黄金协会调查显示76%的央行预计未来五年会增加黄金储备 [6] - 几乎四分之三的央行预计美元储备份额会下降 [7] 黄金与美股的历史表现对比 - 从2000年至今，1万美元的黄金投资已增长至126,596美元，而同期投资标普500的1万美元仅增长至77,495美元 [8] - 黄金的年化回报率达到10.4%，超过股票的8.3% [8] - 在标普500出现负收益的九年里，黄金在八年中都实现了正回报，平均回报率高达19.4%，而标普500平均下跌15.3% [9] 黄金投资领域的风险警示 - 不法分子通过门店以销售返利、延期交付、溢价回收等方式开展经营活动，相关行为可能涉嫌非法集资 [5] - 2025年8月，西班牙一起国际投资诈骗案涉案金额高达2.6亿欧元，承诺从加密货币到黄金等各类投资均可获得高额回报 [5] - 美国Next Level Holdings及其创始人因涉嫌运作一项6000万美元的庞氏骗局被采取执法行动，该骗局向投资者承诺"担保"年回报率介于12%至15% [5] 合法的黄金投资渠道 - 黄金资产管理业务仅限银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构开展 [10] - 国内合法的黄金投资方式主要有四种：购买实物黄金、购买黄金积存产品、购买黄金ETF、购买黄金期货合约 [10] - 世界黄金协会调查显示，95%的央行认为未来一年全球官方黄金储备将继续增加 [10]