关税对通胀的影响分析 - 哈佛商学院定价实验室研究发现，关税成本向消费者的转嫁率平均为20% [2] - 研究预测关税转嫁率将在几年内升至100% [2] - 关税导致的通胀与整体消费者价格指数相比较，若不计关税，2025年8月的年通胀率应为2.2%，而非实际的2.9% [3] 通胀统计数据 - 美联储目标个人消费支出价格指数通常比CPI低约0.4个百分点 [4] - 基于此换算，美联储的通胀目标约等于2.4%的CPI通胀率，若无关税影响，通胀率将约为2.3% [4] 货币政策与关税 - 货币政策无法阻止由关税引起的价格上涨，但可以通过抑制非关税通胀来使总通胀率回归目标 [7] - 美联储分析认为，在制定政策时“看穿”关税影响、专注于潜在通胀估算是更优策略 [8] - 该策略的关键前提是通胀预期保持“良好锚定” [9] 通胀预期与关税 - 关税对价格水平的全面影响可能是渐进的，持续数年，但不会永久推高通胀 [10] - 标准的微观经济分析认为，关税向美国价格的转嫁是逐步发生的 [16] - 若消费者和企业领导者认为长期通胀率已永久升高，最优货币政策应是尽快将总通胀压至目标水平 [16] 美联储的利率选择 - 美联储可能选择“看穿”政策，因潜在通胀已达目标且当前利率可能导致就业下降 [17] - 在难以解读当前状况时，美联储将倾向于不过度宽松 [17] - 预计未来12个月利率将小幅下降，但降幅不及鸽派成员所期望 [17]