日元汇率走势与市场预期 - 日元汇率跌至9个月来最低点，美元兑日元触及155日元以上 [1] - 投资者曾押注创纪录规模资金认为日元会升值，但押注瓦解，投机者从近40年来最大规模多头押注中撤出 [1] - 日元多头头寸自4月触及纪录高点以来已缩减逾一半 [4] 美日货币政策差异 - 美国经济对贸易冲击韧性出人意料，政策制定者对进一步降息态度冷淡 [1] - 日本新政府更倾向于让央行放缓加息，政策利率仅上调至0.5% [1][2] - 美日政策利率利差仍超过300个基点，市场同时下调对未来美国降息和日本加息的押注 [2] 市场机构观点与交易策略 - 道富银行客户过去七个月已将日元看涨押注完全调至中性 [1] - 法国巴黎银行策略师正通过期权押注日元汇率将在未来几周内跌破155关口 [3] - 三井住友银行认为投机性日元空头头寸规模似乎不大，未来仍有进一步累积空间 [5] - 美国银行对美元兑日元的年底预测为155，但2025年四季度冲高至160的风险已上升 [6] 套息交易与市场情绪 - 野村证券指出在整体金融市场情绪宽松、波动率低迷背景下，现在是许多投资者聚焦套息交易的时候，套息交易意味着卖出日元 [5][6] - 衡量期权合约成本的三个月美元兑日元隐含波动率已跌至一年多来的最低水平，反映出市场对日元走强的对冲需求低迷 [5]