港股市场资金流入态势 - 南向资金全年净买入额突破1.31万亿港元，创历史新高，较去年全年的8078.69亿港元增幅超60%，累计净买入总额突破5万亿港元[1][2] - 公募基金持有港股的投资市值截至三季度末达到1.36万亿元，较二季度环比增加超四成，较去年同期实现翻倍[1][2] - 港股通主题ETF四季度以来净流入近300亿元（299.4亿元），年内累计"吸金"达到2184亿元，合计规模为3528.7亿元，较去年底的799.57亿元增加3.4倍[3][4] 公募基金港股配置动态 - 在有近两期季报数据的1980只主动权益类产品中，超半数产品选择加码港股资产[3] - 44只基金加仓力度显著，单季港股仓位提升幅度均超过两成，最高达到近40个百分点，例如银华富饶精选三年持有的港股仓位从11.38%提升至39.66%[3] - 资金借道ETF布局港股趋势凸显，港股通主题ETF年内平均回报达到33%[3] 市场表现与波动 - 截至11月13日，恒生指数累计微涨0.81%，四季度的最大回撤和上涨幅度分别为-8.17%、8.89%，年内涨幅超33%[2] - 恒生科技指数同期跌幅达7.49%，最大回撤超过15%，但年内表现仍位居全球主要市场前列，涨幅超33%[2] - 11月13日南向资金净流出35.21亿港元，终结此前连续16个交易日的净买入态势[2] 资金偏好与资产轮动 - 四季度红利类资产持续受捧，如广发中证港股通非银行金融主题ETF获39.22亿元净申购，摩根标普港股通低波红利ETF及华安恒生港股通中国央企红利ETF分别"吸金"28.16亿元、17.67亿元[5] - 互联网、创新药、科技等前期热门方向的资金流入有所放缓，但仍有数亿元资金进场，显示不同风格资产出现明显的资金再平衡[5] - 市场呈现出A股与港股交替活跃的格局，上半年港股科技板块表现亮眼，下半年A股科技板块接棒走强[6] 市场驱动力与估值观点 - 港股市场吸引力在于显著的估值洼地效应、结构优势以及中国资产吸引力提升，部分蓝筹高股息率股票具有6%左右的股息率[6][7] - 科技互联网、生物医药及新消费等领域聚集了中国最具创新力的企业，成长型资产的上涨建立在极低估值基础上，是对过去极端低估的修复，估值尚处于合理区间[7] - 行业周期的轮动是两地市场表现差异的原因，港股核心行业集中于互联网与创新药，其表现周期出现在去年底至今年上半年[6] 未来投资主线展望 - 可关注港股内部资产"高切低"的机会，因不同资产今年走势节奏不一[8] - 港股红利板块长期以来具备较高的性价比，缘于其整体估值偏低和商业模式的稳定性，适合追求稳健现金流的投资者[8] - 创新药板块依然是未来港股市场非常具有长期潜力的方向之一[8]