银行板块市场表现反转 - 申万银行指数四季度以来累计上涨8.86%，显著跑赢上证指数同期3.02%的涨幅 [2][3] - 农业银行和工商银行股价携手创下历史新高，农业银行总市值突破3万亿元大关 [2] - 农业银行和重庆银行区间涨幅超过27%，上海银行、厦门银行同期涨幅在17%以上，另有11只个股涨超10% [3] - 农业银行年内累计涨幅已超68% [3] - 三季度银行板块为唯一下跌板块，累计跌幅达到10.19% [4] 资金流向与机构行为转变 - 银行板块在三季度被公募基金单季度减持53.59亿股，是减持力度最大的板块 [4] - 四季度有超60亿元资金借道银行相关ETF净流入，红利低波ETF也有超过46亿元资金进场 [4] - 四季度以来已有11家银行接受机构投资者调研，参与机构数量合计达62家 [4] - 部分银行如兰州银行尚未有基金重仓，上海银行、宁波银行被减仓超过8500万股，齐鲁银行则被加仓5913万股 [5] 板块反转驱动因素分析 - 银行股凭借“低估值+高股息”的双重防御属性，在年末避险情绪中重获资金青睐 [2][6] - 主动型基金对银行板块低配比例为8.38%，持仓占比为1.81%，为2020年以来最低水平，存在低配修复空间 [6] - 公募基金业绩比较基准指引落地，带来低配板块补仓机遇，部分较基准欠配的银行有望获得增量资金 [7] 机构对后市投资价值判断 - 有观点认为银行板块估值仍未能充分反映其真实价值，尤其是一些优质区域的城商行和农商行理论估值水平或还有提升空间 [8] - 优质城商行和农商行展现出良好成长性且拨备覆盖率更高，但估值水平普遍低于全国性银行，可能具备更高投资价值 [9] - 另有谨慎观点认为近期银行股的“高切低”操作主要由负债端驱动，属于阶段性增配，因纯粹的红利资产可选择的行业不多 [9]