配售交易核心目的 - 华润置地以约9.6%的折让价配售其持有的约2.2%华润万象生活股份 [1] - 配售主要目的为增加华润万象生活股份的流动性 因集团曾讨论过股份流动性不足的问题 [1] - 配售所得款项约21亿港元对华润置地净负债率影响不大 可排除流动性压力原因 [1] 配售对盈利与股息的影响 - 配售所得约21亿港元与潜在昆山万象处置收益20至30亿元人民币规模相若 [1] - 配售或可降低股息下行风险 若昆山万象出售延迟至明年 2025年核心净利润同比跌幅或从5%扩大至10-15% [1] - 配售导致华润置地明年来自华润万象生活的股息收入将减少约9,700万元人民币 [1] 投资银行观点 - 摩根大通予华润置地目标价35港元 华润万象生活目标价44.5港元 [1] - 对两家公司的评级均为"增持" [1]