行业整体表现 - 2025年前三季度，锂电下游需求总体保持稳定，新能源汽车销量稳步增长，带动产业链营收同比提升，盈利水平较去年同期明显改善 [1][2] - 2025年Q1-Q3，锂电产业链整体营业收入为6361.88亿元，同比增长16.12%；归母净利润为626.19亿元，同比增长40.37% [1][2] - 2025年Q3，锂电产业链景气度持续修复，营收与归母净利润同环比实现双位数增长，毛利率端略有承压 [2] - 2025年Q3，锂电产业链整体营业收入为2354.28亿元，同比增长20.42%，环比增长10.19%；毛利率为19.39%，同比下降3.06个百分点，环比下降0.07个百分点；归母净利润为253.41亿元，同比增长58.20%，环比增长25.93% [2] 电池环节 - 前三季度电池环节整体实现稳健增长，盈利同比显著提升 [3] - 2025年Q1-Q3，电池环节营业收入为4172.73亿元，同比增长11.92%；归母净利润为555.65亿元，同比增长36.83% [3] - 2025年Q3，随着新能源汽车销量持续增长、动力电池装机量保持高位，电池环节营收及盈利水平显著回升，同环比实现高增长 [3] - 2025年Q3，电池环节营业收入为1540.35亿元，同比增长16.63%，环比增长10.04%；归母净利润为224.89亿元，同比增长53.61%，环比增长26.62% [3] 正极材料环节 - 2025年前三季度正极环节整体放量，营收同比稳步增长，行业盈利能力显著修复，实现由亏转盈 [3] - 2025年Q1-Q3，正极环节营收为908.81亿元，同比增长24.09%；归母净利润为1.29亿元 [3] - 2025年Q3，在下游需求回升带动下，正极环节盈利修复加快，环比显著改善 [3] - 2025年Q3，正极环节营收为344.37亿元，同比增长31.62%，环比增长13.01%；归母净利润为3.15亿元，同环比均实现大幅回升 [3] 负极材料环节 - 2025年前三季度负极环节业绩实现同比高增长 [4] - 2025年Q1-Q3，负极材料营收为494.33亿元，同比增长20.87%，归母净利润为38.64亿元，同比增长43.41% [4] - 2025年Q3负极环节盈利水平同比大幅提升，但在二季度高基数影响下，环比略有回落 [4] - 2025年Q3，负极材料营收为176.49亿元，同比增长22.99%，环比增长2.92%，归母净利润为13.71亿元，同比增长52.32%，环比下降3.54% [4] 电解液环节 - 2025年Q3电解液环节营收及归母净利润稳定增长，毛利率小幅下滑 [5] - 2025年Q3，电解液厂商营业收入为66.89亿元，同比增长10.54%，归母净利润为4.53亿元，同比增长5.83%，毛利率为19.45%，同比下降1.56个百分点 [5] 隔膜环节 - 2025年Q3隔膜环节营收高增长，但盈利水平承压 [5] - 2025年Q3，隔膜厂商营业收入为48.40亿元，同比增长33.22%，归母净利润为0.21亿元，同比下降92%，毛利率为16.81%，同比下降5.91个百分点 [5] 辅材环节 - 2025年Q3，结构件维持平稳增长，铜箔铝箔盈利能力显著回升 [6] - 2025年Q3，结构件公司实现营收69.63亿元，同比增长29.33%，归母净利润6.30亿元，同比增长50.50% [6] - 2025年Q3，铜箔铝箔公司实现营收108.15亿元，同比增长37.71%，归母净利润0.62亿元，同比增长124.40%，实现扭亏转盈 [6] 行业趋势与展望 - 锂电产业链排产活跃，材料价格逐步企稳回暖，公司业绩呈现回升趋势，盈利水平明显修复 [7] - 随着上游碳酸锂价格逐步触底企稳，终端下游新能源车销量增长，锂电中游材料厂商业绩有望持续修复，电池、结构件环节公司盈利有望持续增强 [7] - 新兴技术产业化加速，固态电池、高压密磷酸铁锂等新技术快速发展，下游车企、电池厂商持续加大加快布局 [7]