核心观点 - 公司2025年第三季度财务业绩表现强劲，租金收入、净营业收入和同社区指标均实现显著增长 [3] - 公司通过战略性收购扩大了在肯塔基州、印第安纳州和俄亥俄州关键市场的版图 [3][18][20][21] - 公司董事会批准将月度分派提高5.4%，这是公司连续第五年提高分派 [3][17] 财务业绩摘要 - 租金及相关收入为2610万美元，同比增长12.3% [4][6] - 净营业收入为1700万美元，同比增长12.3% [4][9] - 同社区收入为2330万美元，同比增长10.0% [4][7] - 同社区净营业收入为1500万美元，同比增长10.2% [4] - 净营业收入利润率保持稳定，为65.0% [4][9] - 摊薄后每单位运营资金为0.365美元，同比增长3.7% [4][12] - 摊薄后每单位调整后运营资金为0.365美元，同比增长14.8% [4][13] - 摊薄后每单位调整后营运资金为0.333美元，同比增长6.0% [4][13] - 摊薄后每单位调整后营运资金为0.333美元，同比增长18.9% [4][14] - 租金收缴率达到98.8% [4][14] 运营指标与资产状况 - 资产净值为7.565亿美元，较2024年12月31日的6.708亿美元增长 [4][23] - 每单位资产净值为30.02美元，较2024年12月31日的26.71美元增长 [4][23] - 总资产组合入住率为84.3%，较2024年12月31日的83.5%有所提升 [4][23] - 同社区入住率为85.1%，较2024年12月31日的84.3%增长0.8% [4][23] - 加权平均地块租金为483美元，较2024年12月31日的448美元有所提高 [23] 收购活动与战略扩张 - 在肯塔基州乔治敦收购了一个拥有504个地块的预制房屋社区，收购资金来源于手头现金和约1700万美元、平均利率为3.5%的承继债务 [4][18] - 季度结束后，公司宣布了两项战略性收购，总对价为7900万美元，以扩大在印第安纳州和俄亥俄州的业务 [4][20][21] - 印第安纳州西摩的收购包含744个地块，入住率为91.2%，并包含85个可供未来扩展的地块 [22] - 大辛辛那提市场的收购包含三个独立的预制房屋社区，共计496个地块，入住率为65.5% [22] - 这些收购符合公司收购表现不佳、空置率高的预制房屋社区，并通过提升入住率和地块扩展来增加价值的策略 [22] 资本结构与流动性 - 债务与总账面价值比为36.8%，较2024年12月31日的38.1%有所改善 [4][23] - 加权平均抵押贷款和票据利率为4.31%，较2024年12月31日的4.41%有所下降 [15][23] - 加权平均抵押贷款和票据剩余期限为9.1年 [15][23] - 截至2025年9月30日，流动性约为1480万美元，包括现金、现金等价物和信贷额度可用额度 [16] 行业前景 - 公司对预制房屋社区行业保持积极展望，认为其相对于其他房地产类别具有历史优异表现记录 [24] - 不断上升的住房拥有成本和有限的新供应导致许多美国人住房负担能力下降 [24] - 由于监管限制、竞争性土地用途以及分区土地稀缺，新的预制房屋社区供应缺乏，为新进入者设置了高壁垒 [24] - 支持积极前景的其他宏观和行业特定特征包括家庭形成增加、住房和租金负担能力下降以及独户住宅自有率下降 [26]