行业宏观背景 - 人工智能和数据中心需求的爆炸式增长加剧了对电力的需求，凸显了电力供应的痛点 [1] - 国际原子能机构预测，到2050年全球核电运营容量可能翻倍以上，由新反应堆设计和数据中心需求增长驱动 [3] - 全球有31个国家承诺到2050年将核电容量增加两倍，即使仅实现目标的25%，也将出现巨大的供应缺口 [30] - 世界核协会数据显示，当前铀年需求量约为1.7亿磅，预计到2030年增长约三分之一，到2040年翻倍 [68][69] 美国铀市场机遇 - 美国目前国内铀产量仅满足其现有反应堆舰队不到2%的需求，存在巨大的供应缺口 [7][10] - 美国政府已宣布价值数十亿美元的激励措施、拨款和合同，以扩大国内铀产能，重点是后端加工环节 [8][9] - 美国对俄罗斯浓缩铀进口的禁令豁免将于2028年初终止，预计将进一步加剧铀供应紧张 [32][33] - 小型模块化反应堆的审批和建设进程加快，可能将显著需求 adoption 的时间窗口从2035年提前至2029-2030年 [38][40][42] Homeland Uranium公司战略 - 公司成立于2024年3月，专注于开发科罗拉多州北部的两个铀矿床，目标成为美国铀产业的重要参与者 [5][44] - 项目为历史上由大型矿业公司勘探过的资源，采用露天开采和堆浸技术，计划在4年内进入建设阶段，2029-2030年开始生产 [17][21][26] - 项目资源规模预计达数千万磅，年产量目标超过100万磅，远高于美国现有地浸采铀矿50-100万磅的年产量 [18][60][67] - 公司计划通过整合多个矿床，构建规模化运营能力，以签署长期供应合同并降低客户风险 [76][77] 项目开发时间线与里程碑 - 第一个项目计划在2025年中达到推断资源阶段，2026年底达到控制资源阶段，2027年底完成可行性研究，2029-2030年开工建设 [24][26][80] - 第二个项目的里程碑时间点比第一个项目晚6个月 [25][81] - 2024年将开始进行堆浸技术的冶金测试，若成功可缩短后续工程研究时间 [61][81] - 主要风险包括资源勘探结果不确定性、项目审批流程以及资本筹集 [84][85][87] 成本与技术优势 - 通过应用过去40多年积累的露天采矿和铀回收技术，预计生产成本可比1970年代的传统方法降低约25% [55][57][59] - 项目资源规模巨大（数千万磅），可发挥设备大型化（如使用40-50吨卡车）和运营协同效应，进一步优化成本 [60][61] - 堆浸技术若应用成功，有望将公司置于全球铀成本曲线的前半部分 [61][62]