行业整体业绩表现 - 前三季度42家A股上市券商合计实现营收4195.61亿元，归母净利润1690.49亿元，净利润增幅超六成 [1] - 42家券商经纪业务手续费净收入合计达1117.77亿元，占总营收比例超过四分之一，同比大增74.64% [1] 经纪业务规模与梯队分化 - 头部券商地位稳固，中信证券和国泰海通前三季度经纪业务手续费净收入双双突破百亿大关，分别为109.39亿元和108.14亿元 [3] - 广发证券、招商证券、华泰证券等7家券商的该项收入均超过50亿元 [3] - 西部证券、中银证券、国海证券、长城证券等17家券商经纪业务手续费净收入不足10亿元 [3] - 多数中小券商的经纪业务在营收中占比更大，华林证券、华西证券、方正证券、中原证券、中银证券等5家券商的经纪业务手续费净收入在营收中占比超过40%，远高于26.64%的行业均值 [4] - 头部券商营收来源相对多元，中信证券和国泰海通的经纪业务营收占比分别不到20%和不到24% [4] 经纪业务收入增速 - 得益于并表效应，三家并购重组的券商包揽增速前三，其中国联民生证券同比激增293.05%，国泰海通证券和国信证券增速分别达到142.80%和109.30% [4] - 第一创业、财达证券、方正证券、中银证券等4家中小券商也实现了超80%的高速增长 [4] 线下渠道重构与收缩 - 前三季度已有超25家券商合计裁撤分支机构近120家，其中国信证券一次性集中撤销12家营业部 [2][5] - 裁撤网点地域分布扩大，除三、四线城市外，北京、深圳等一线城市核心区域的部分营业网点也面临裁撤 [5] - 网点裁撤原因包括优化营业网点布局、推动财富管理业务转型升级，本质是行业进入存量竞争阶段后对线下渠道价值的重新定义 [5][6] 线上渠道建设与数字化转型 - 数字化转型与数智化赋能成为券商三季度业绩说明会的高频关键词 [2][7] - 证券类App活跃人数持续增长，2025年9月约1.75亿人，同比增长9.73%，华泰证券涨乐财富通和国泰海通君弘App月活均保持在千万级别 [8] - 行业从传统人海战术转向线上线下联动的精细化运营，中信建投构建总分联动、线上线下一体化的获客体系，服务个人客户超1600万户 [8] AI技术应用与服务模式升级 - 前三季度已有近10家券商宣布在App中部署或更新AI相关功能，超过20家券商完成大模型的本地化部署 [9] - 服务角色从标准化工具向个性化顾问演进，广发证券和东吴证券分别推出AI投资助理，支持多轮对话和个性化投研 [10] - 服务链条从交易执行向资产配置延伸，覆盖投前、投中、投后全流程，国泰海通推出全AI APP集成投资分析智能体集群，财达证券引入AI算法引擎构建全周期智能化解决方案 [11] - 赋能对象从客户拓展至一线投顾，东兴证券搭建智能体平台支持投顾进行客户分析与服务，国信证券推出鑫投顾AI助手提高投顾服务效率 [12]