银行板块市场表现反转 - 申万银行指数四季度以来累计上涨8.86%，显著跑赢上证指数同期3.02%的涨幅 [1][2] - 农业银行和工商银行股价创历史新高，农业银行总市值突破3万亿元，其年内累计涨幅已超68% [1][2] - 三季度银行板块是唯一下跌的申万一级行业，累计跌幅达到10.19% [2] 资金流向显著转变 - 三季度公募基金单季度减持银行板块53.59亿股，在持有的55只银行股中有42只遭遇减持 [2] - 四季度以来，跟踪银行相关指数的股票型ETF获得超60亿元资金净流入，红利低波ETF也有超过46亿元资金进场 [3] - 四季度以来已有11家银行接受机构投资者调研，参与机构数量合计达62家 [3] 板块配置价值驱动因素 - 银行股凭借低估值和高股息的防御属性，在年末避险情绪及利率下行背景下重获资金青睐 [4][5] - 三季度主动型基金对银行板块低配比例为8.38%，持仓占比为1.81%，为2020年以来最低水平，存在低配修复空间 [5] - 公募基金业绩比较基准指引落地，被视为公募增配银行的重要驱动力，为低配板块带来补仓机遇 [6] 机构观点分歧 - 有观点认为银行板块估值仍未能充分反映其真实价值，尤其是一些优质区域的城商行和农商行理论估值水平或还有提升空间 [7] - 另有观点认为近期银行股的“高切低”操作主要由负债端驱动，属于阶段性增配，因纯粹的红利资产可选择的行业不多 [7]