货币政策立场 - 澳洲联储重申当前政策立场呈温和限制性，并强调这是预期通胀将持续放缓的核心依据 [1] - 若最终判定政策不再具有温和限制性，将对未来的政策立场产生重大影响 [1] - 金融状况比此前认为的更接近中性，货币政策的松紧程度应基于对中性利率的评估 [3] 通胀动态与预测 - 澳洲联储大幅上调对未来通胀路径的预测，指出核心通胀率将持续高于2%–3%的目标区间直至2026年下半年 [5] - 修正均值核心通胀率预计将在2025年底升至3.2%（此前预测为2.6%），并在2026年年中前维持高位，2027年底降至2.6% [6] - 整体CPI预计在2026年6月达到3.7%的阶段性高点，这一调整主要反映第三季度消费者物价指数出现的跃升高峰及其持续性 [6] - 近期通胀读数有所上升，但认为可能是暂时的，要实现通胀回归目标区间，政策必须保持足够的限制性 [3] 利率前景与决策依据 - 澳洲联储在11月4日货币政策会议上决定将现金利率维持在3.6%不变，符合市场预期 [5] - 对于利率前景，认为预期未来可能降息并非疯狂的想法，若经济条件允许，降息或可从2025年底起发挥支持经济增长的作用 [4] - 未来决策将逐次会议作出，并高度依赖即将发布的经济数据，目前未考虑加息或降息 [5][6] - 任何政策调整都必须以实际数据和宏观经济评估为依据，而非预设路径 [3][4] 就业市场状况 - 市场预期10月失业率将从9月的4.5%小幅回落至4.4%，新增就业岗位约2万个 [1] - 失业率预计将保持合理稳定，长期预测显示失业率将在4.4%左右维持至2027年底，就业市场仍略低于充分就业水平 [6] - 不存在任何能让央行满意的失业率水平，若实际数据出现失业率上升，将在应对持续通胀压力的同时面临更复杂的决策环境 [1] 经济数据与机构观点 - 近期经济数据呈现显著分化：家庭消费与房价增长超预期，但制造业10月出现年内首次萎缩，私人招聘广告连续四个月下滑 [9] - 穆迪分析排除了2025年12月及2026年2月降息的可能性，认为澳洲联储最早也要到2026年年中才可能启动降息 [7] - 凯投宏观预计澳洲联储将在2026年下半年实施两次、每次25个基点的降息，前提是劳动力市场比预期更趋宽松从而促使通胀压力回落 [8] - 两大机构共识在于短期内不会调整利率，任何宽松举措均需以通胀实质性缓和为前提 [8] 消费趋势与委员会结构 - 当前消费数据有升有降，基本情形为逐步、温和复苏，西太平洋银行消费者信心调查的最新读数可能存在不稳定 [2] - 澳洲联储新设立的利率制定委员会结构被肯定为非常适合澳大利亚，不记名投票能够鼓励更充分的辩论，未来将看到更多委员进行公开交流 [1]