文章核心观点 - 知名投资者Michael Burry指控科技巨头通过会计手段人为抬高利润 其认为科技公司通过延长服务器等硬件资产的折旧年限来低估折旧费用 从而虚增收益 这是一种常见的会计欺诈行为 [1][2] - 从2026年到2028年 大型科技公司可能因低估折旧而累计虚增利润高达1760亿美元 预计到2028年 甲骨文的利润可能被夸大26.9% Meta的利润可能被夸大20.8% [1] - 市场严重低估了未来折旧费用加速增长对科技巨头盈利能力的冲击 随着近年资本支出大幅增长 相关折旧费用将在2026年后加速 对短期盈利造成显著压力 [4] 会计处理方式 - 科技巨头将服务器和网络设备等计算资产的预计使用寿命延长 一些公司甚至将折旧周期从通常的2-3年延长至6年 [2] - 具体公司折旧年限变化显示 Meta从2020年的3年延长至2025年的5.5年 谷歌从3年延长至6年 微软从3年延长至6年 亚马逊从4年延长至5-6年 甲骨文维持在5-6年 [3] - 亚马逊在2025年第一季度已将部分服务器和网络设备的预计使用寿命从六年缩短至五年 理由是AI技术发展加速 这表明延长折旧年限的做法可能发生趋势逆转 [3] 潜在盈利冲击 - 到2027年 仅谷歌 Meta和亚马逊三家公司的折旧费用 市场普遍预测就可能比实际情况低了近164亿美元 这意味着其未来的实际盈利能力或远低于当前市场共识 [4] - AI硬件资产（如GPU）因技术迭代快、负荷高 有效寿命可能仅为三到五年 这与科技巨头延长设备使用年限的做法相悖 加剧了折旧费用被加速确认的风险 [4] - 一旦折旧年限缩短的趋势逆转并扩大 将导致折旧费用被加速确认 对科技公司的短期盈利造成显著冲击 [3][4] 市场背景与关联 - Michael Burry此前曾披露持有英伟达和Palantir的看跌期权 这再度引发市场对其看空AI行业立场的关注 [1] - 摩根士丹利和美国银行在9月中旬也曾发出警告 认为市场严重低估了当前AI投资的真实规模 且对未来折旧费用的冲击准备不足 [1]