投资评级与目标价调整 - 建银国际将中国中免H股目标价从60港元上调50%至90港元 [1] - 维持“跑赢大市”评级 [1] 近期财务表现 - 公司2025年第三季度净利润同比减少29%至4.52亿元人民币，低于市场及该行预期 [1] - 销售额环比降幅收窄 [1] - 毛利率稳定在32%-33%左右 [1] 未来运营展望 - 预期公司营运将逐步改善 [1] - 在产品及商品组合最佳化支撑下，毛利率可望维持稳定 [1] - 由于业务扩张导致销售及市场推广、租金及人员成本上升，营业利润率的提升将较为缓慢 [1] 行业政策环境 - 中国实施多项新免税政策，旨在促进国内消费、提升海南省旅游业发展并扩大消费者购物管道 [1] - 海南省初步数据显示新政策反应良好 [1] - 公司作为该地区领先的免税零售商，预计将是新政策的主要受益者之一 [1]