会议核心观点 - 中信证券在2026年资本市场年会中提出，中国经济将延续在波动中复苏的态势，宏观政策提供有力支撑，中国资产的红利时代开启，并浮现制造业定价权重估、企业出海深化和科技行情延续三大配置主线 [1] 宏观经济展望 - 预计2025年中国经济将实现5.0%左右的增长目标，2026年将保持在4.9%左右，增长节奏或呈现"前低后高" [5] - 2026年财政政策将更加积极，赤字率或继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜 [5] - 货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币工具将持续发力，央行继续进行国债买卖 [5] - "十五五"时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心会更多向需求端平衡 [6] 全球格局与资本市场 - 全球产业与金融格局深度调整，中国产业层面前三季度出口同比增长7.1%，全产业链优势突出，金融层面资金再平衡推动中国资产价值重估持续提速 [2] - 资本市场制度的包容性与适应性持续增强，将重点发展直接融资，精准支持优质企业上市，并推动居民储蓄向投资转化 [4] - A股全球营收敞口企业足以推动整个A股行情，未来A股基本面需放在全球市场需求去看 [8] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [8] 产业发展与科技创新 - 科技驱动新旧动能转换，人工智能、生物科技等新质生产力蓬勃发展，改变对中美科技差距的传统认知 [3] - 今年A股电子行业市值曾反超银行业，未来新质生产力行业市值占比将持续提升 [3] - 构建现代化产业体系是核心聚焦方向，科技创新、产业升级以及综合整治"内卷式"竞争有望取得显著成效 [6] - 资本市场改革正成为推动科技产业发展的核心抓手，国企改革夯实央企科技创新主力军地位 [6] 投资配置主线 - 主线一为中国制造业定价权重估，重点关注有色、化工、新能源行业，其长期利润率提升是核心投资线索 [9] - 主线二为企业出海深化，赛道已从工业品延伸至技术服务、IP、文创、餐饮供应链等，重点方向为机械、创新药、电力设备、军工行业 [9] - 主线三为科技行情延续，需等待AI商业化场景突破，重点布局半导体、算力、端侧硬件、AI应用领域，中国在硬件和应用端的竞争优势将显现 [9] 大类资产展望 - 全球宏观环境整体偏宽松，国债利率或将先下后上，人民币汇率有望温和升值，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力 [5] - 2026年财政政策将强化逆周期调节、延续温和扩张，货币政策落实适度宽松基调，政府债有望主导社融表现 [7]