公司融资战略转变 - Nebius Group NV在经历高速增长后 下一阶段扩张将主要依赖债务融资而非GPU 公司正在积极评估资产支持融资 公司级债务和股权融资 为增长筹集大量资金是必要的[1] - 公司计划到2026年达到25吉瓦的合同电力 这将需要数十亿美元的前期支出 即使股权市场也难以持续吸收如此巨大的资金需求[3] 行业融资趋势 - Nebius的融资路径与Meta Platforms Inc和Oracle Corp等科技巨头一致 这些公司数百亿美元的AI建设正越来越多地通过债券市场融资[2] - AI基础设施公司以每年五倍的速度扩张 自由现金流已不足以支撑增长 信贷正在成为新的计算资源[2] - 根据摩根大通预测 AI和数据中心发行人到2030年可能占据全球投资级债券市场的20%以上[5] 产业链生态演变 - Nvidia Corp正将自身定位为AI的非官方银行 已支持合作伙伴如CoreWeave Inc和OpenAI等超过1000亿美元的计算相关项目[4] - 行业形成自我维持的生态系统 芯片制造商为购买更多芯片的数据中心提供融资 同时投资者追逐AI支持债务的收益[4] - AI领域的未来竞争不仅关乎计算速度 同样关乎信贷利差 下一轮AI军备竞赛的关键在于谁能以最佳条件借款来购买GPU[5]